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国债期货早班车总结

核心内容

2022年7月5日，招商期货发布国债期货早班车，提供了主要合约的最新行情数据及市场分析。整体来看，国债期货市场延续下跌趋势，各期限合约均出现不同程度的跌幅，反映出市场对经济复苏的谨慎态度。

主要观点

• 市场走势：7月4日，国债期货全线下跌，其中10年期主力合约（T2209）跌幅最大，为0.24%；5年期主力合约（TF2209）跌幅为0.275%；2年期主力合约（TS2209）跌幅为0.145%。
• 货币政策：为维持银行体系流动性合理充裕，央行昨日进行30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.1%，与此前持平。但由于今日有1000亿元逆回购到期，实现净回笼970亿元，市场流动性有所收紧。
• 经济复苏：6月制造业PMI回升至50.2%，显示经济在疫情影响减弱后出现恢复性扩张。服务业、建筑业、制造业全面回暖，企业预期改善。但整体经济修复仍需时间，实体融资需求偏弱，宽货币向宽信用的传导尚未完全显现。
• 市场展望：短期来看，国债期货预计延续震荡走势，因经济复苏尚未明确验证，政策环境仍保持宽松。中长期来看，国家稳经济信号强烈，全年经济将呈现前低后高的趋势，债牛行情或将接近尾声。
• 操作建议：建议投资者离场观望，等待更明确的经济信号。

关键信息

各合约数据概览

基差与净基差

风险因素

• 国内经济出现拐点
• 货币政策收紧
• 地缘政治影响

重要声明

本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。