20230831-浙商证券-万兴科技-300624.SZ-万兴科技2023年半年度报告点评_AI产品持续落地_驱动业绩高增长_4页

投资要点####

• 公司2023年上半年实现营收71.8亿元，同比增长334.9%，归母净利润6.4亿元，同比增长235.3%。第二季度单季度营收36.3亿元，增长309.2%，归母净利润2.3亿元，增长51.6%。扣非净利润1.7亿元，增长52.4%。

• ai产品化驱动增长，核心业务增速尤为显著。上半年视频创意类产品增长41.3%，增速较去年提升23.5个百分点。研发投入同比增长83%，研发人员增加至883人。

• 主要产品线实现明显增长：视频创意类营收45.6亿元，增长41.3%；绘图创意类0.64亿元，增长58.8%；文档创意类0.07亿元，增长37.1%。

• 新品发布：

• 产品结构持续升级，AI功能全面落地。多个核心产品上线AIGC功能，推动产品智能化水平提升。

• 经营模式转型顺利，订阅占比提升至72%。推动全球化战略与品牌建设，B端业务增长显著。

盈利预测####

• 预测2023-2025年营业收入依次为1539、1897、2279亿元；归母净利润依次为81、105、132亿元。维持“买入”评级。

• 关键财务数据：EPS依次为0.59、0.76、0.96元，PE依次为30.1、13.4、5.9倍。

风险提示####

• 营销成本上升；新兴市场拓展不及预期；汇率波动。

核心业务进展####

• ai产品化进程加快，与微软、华为、阿里等达成合作。加速产品智能化升级，推动全球用户扩张。