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万兴科技业绩点评：AI驱动收入增长，维持“买入”评级

公司动态

万兴科技（300624）2023前三季度营业收入109.6亿元，同比增长30.7%，归母净利润4.16亿元，同比增长166.9%。Q3单季度营收37.8亿元，同比增长266.7%，归母净利润0.21亿元，同比增长671.7%。业绩增长主要源于产品竞争力提升及新产品放量。

产品升级与AI布局

公司积极推进AIGC技术落地，打造AI工具生态系统：

• PDF & 文档工具：万兴PDF/PDFelement V100上线，增强文档处理能力，提升用户付费意愿
• 多媒体AI平台：Media.io产品功能快速上量，AI照相馆等工具使用量跃升
• 移动应用：TrueMate基于AI大模型实现虚拟人沉浸体验，拓宽移动端产品领域
• 新创意产品：推出Kwicut、Virtualook等创意工具，加速FilmoraV130版本研发

技术突破与合作

聚焦数字创意领域AI技术深化，推进核心技术发展：
◼ 成立大模型实验室，专注视频生成、图生视频、安防生成等方向
◼ 与微软、百度等机构合作，构建多媒体数据训练平台
◼ 提炼标准化AI工具包，拓展技术赋能场景

财务预测与投资建议

◼ 业绩预测：维持2023-2025年收入预测156/195/237亿元
◼ 估值：当前市值对应2024年PS为6倍
◼ 评级：维持“买入”评级
◼ 投资回报：预测2023E EPS为0.3元（摊薄），对应估值36PE

风险提示

◼ AI商业化落地不及预期
◼ 竞争加剧导致技术壁垒下降

核心数据（节选）

• 市值：979.8亿元（截止2023年11月）
• 股价表现：较去年同期上涨213%
• 盈利增长率：2023Q3净利润同比增长671.7%