20230106-华安证券-万华化学基本面周度动态跟踪_30页_2mb

万华化学基本面周度动态跟踪总结

核心内容概述

本报告为2023年1月6日发布的万华化学基本面周度动态跟踪，涵盖了公司及行业动态、产品价格与价差数据、产品库存与开工率、专利及环评信息、国内外政策及竞对信息等内容。整体来看，2022年12月31日至2023年1月6日期间，万华化学在MDI、聚氨酯、石化及新材料领域均有动态变化，同时面临一定的市场及政策风险。

主要观点

1. 产品价格与价差

• MDI价格：聚合MDI价格周环比下降0.67%，纯MDI周环比上涨2.91%，TDI价格保持稳定。
• 石化产品：丙烷CP、丁烷CP价格周环比均下降1.33%，而MTBE、丁二烯价格周环比分别上涨3.95%和11.26%。
• 新材料：PC、TPU、PMMA价格周环比分别上涨0.19%、1.32%和0%，IPDI、HDI价格保持稳定。
• 价差走势：聚合MDI与纯MDI价差周环比扩大0.85%，纯MDI与TDI价差扩大7.47%，硬泡聚醚与TDI价差缩小0.55%。石化产品中，丙烯酸与丙烯酸甲酯价差扩大，而丙烯酸乙酯与丙烯酸丁酯价差缩小。

2. 行业动态

• 环保政策：淄博市生态环境局公示了山东新时代高分子材料有限公司的环评文件。
• 产能扩张：锦湖三井化学计划于2024年1月扩大MDI产能至61万吨/年。
• 新能源政策：国家能源局公开征求意见，推动清洁能源电能替代，提升用户侧灵活调节能力。

3. 公司动态

• 光学材料平台：公司成功搭建光学材料加工平台并顺利投用，为PC、PMMA等材料在高端光学领域的应用提供支持。
• 股东减持：Prime Partner International Limited减持公司0.72%股份，共2263.95万股。

4. 装置动态

• MDI装置：全球MDI装置无变化，但万华福建40万吨/年MDI装置于2022年12月22日一次性开车成功。
• TDI装置：科思创美国德克萨斯州TDI装置因暴雪天气临时停车，预计近期重启；甘肃银光12万吨TDI装置计划2月重启。
• 其他地区：欧洲、美洲、亚洲的MDI和TDI装置多数处于正常运行或低负荷状态。

5. 库存与开工率

• MDI：开工率69.60%，库存周环比下降6.37%。
• TDI：开工率59.44%，库存周环比上涨2.26%。
• PC：开工率56.36%，库存稳定。
• 石化产品：环氧乙烷库存周环比下降5.10%，丙烯酸丁酯库存上涨11.42%。

6. 专利与环评信息

• 专利申请：公司本周申请了多项专利，涵盖生物降解材料、光刻胶、锂电材料、聚酰胺膜及有机硅衍生物等。
• 环评项目：包括环氧乙烷装置扩建、PTBP项目、聚碳酸酯二元醇项目、聚醚多元醇扩建等。

7. 竞争对手与政策动态

• 竞品动态：3M推出植物基聚氨酯泡沫板，赢创推出新型聚合物添加剂，山东一诺威聚氨酯股份有限公司上市申请通过。
• 政策影响：新能源政策推动电能替代，可能影响化工行业能耗与成本。

关键信息

产品价格数据（2023.01.06）

装置动态（2023.01.06）

风险提示

• 项目投产进度不及预期
• 产品价格大幅波动
• 装置不可抗力风险
• 经济增速放缓

结论

本周期内，万华化学MDI产品价格整体趋于稳定，但受原料价格下滑影响，部分产品如丙烷CP、丁烷CP价格有所下降。公司新投产的光学材料加工平台为高端光学材料应用提供支持。尽管部分装置因天气或检修影响开工率，但整体产能维持稳定。未来随着春节后补库及地产和出行链修复，MDI价格有望反弹。同时，公司面临政策与市场环境变化带来的不确定性，需关注风险因素。