20210425-开源证券-食品饮料行业点评报告_食品饮料重仓比例略有回落_消费板块仍是配置主流_9页_858kb

报告摘要

2021年第一季度，食品饮料板块整体表现承压，基金重仓比例略有回落，但板块基本面仍被市场看好。行业走势图显示，食品饮料板块在2021年4月25日的投资评级为“看好（维持）”，表明分析师对行业未来持积极态度。

基金持仓比例回落：2021Q1食品饮料基金重仓持股比例为9.9%，环比下降0.25pct，但仍处于历史较高水平。白酒板块配置比例由2020Q4的8.5%回落至8.3%，非白酒食品饮料配置比例回落至1.55%。
板块表现不佳：2021Q1食品饮料板块整体下跌8.1%，排名市场第22位，跑输沪深300指数约6.4pct。
基金减配趋势：基金减配食品饮料整体，但业绩增速预期较高的公司获得资金青睐。排名前十的公司中，白酒公司由7家减少至5家，安井食品、百润股份、重庆啤酒等非白酒企业进入前十。
消费公司仍为主流配置：基金前十大重仓股中，食品饮料占3席，消费公司共5家，占据主流配置。
投资建议：板块估值已回落至合理区间，建议关注三大方向：坚守龙头白马、关注估值回落的标的、挖掘二线品种及细分子行业龙头。

白酒板块：基金持有比例回落，但多数一线白酒企业完成全年大部分回款，市场需求旺盛，库存低位，价格有序上升。
非白酒板块：除啤酒外，其余行业配置比例均有回落，乳制品、调味品、肉制品等细分领域配置比例下降，部分企业如伊利股份、海天味业被减持，而新乳业、中炬高新等被增持。

公司名称	评级	收盘价 (元)	EPS（2020E）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（2020E）	PE（2021E）	PE（2022E）
贵州茅台	买入	2108.9	37.17	42.8	48.56	56.7	49.3	43.4
五粮液	买入	280.0	5.19	5.97	7.12	53.9	46.9	39.3
洋河股份	增持	171.6	5.11	5.76	6.62	33.6	29.8	25.9
山西汾酒	买入	390.5	3.14	3.85	4.69	124.4	101.4	83.3
口子窖	增持	64.2	2.71	3.2	3.63	23.7	20.1	17.7
古井贡酒	增持	254.0	4.45	5.35	6.3	57.1	47.5	40.3
伊利股份	买入	40.5	1.23	1.35	1.53	32.9	30.0	26.5
新乳业	增持	17.4	0.33	0.41	0.52	52.7	42.4	33.5
金字火腿	增持	5.1	0.11	0.24	0.4	46.4	21.3	12.8
双汇发展	增持	40.2	1.86	2.09	2.4	21.6	19.2	16.8
中炬高新	增持	51.0	1.12	1.24	1.54	45.5	41.1	31.1
涪陵榨菜	买入	40.2	0.94	1.09	1.27	42.8	36.9	31.7
海天味业	买入	170.8	1.98	2.33	2.85	86.3	73.3	59.9
恒顺醋业	买入	19.3	0.31	0.36	0.43	62.3	53.6	44.9
西麦食品	增持	29.0	0.99	1.22	1.52	29.3	23.8	19.1
桃李面包	买入	49.0	1.33	1.35	1.6	36.8	36.3	30.6
嘉必优	买入	43.6	1.09	1.39	1.86	40.0	31.4	23.4
绝味食品	买入	82.9	1.32	1.71	1.98	62.8	48.5	41.9
煌上煌	增持	19.2	0.55	0.65	0.82	34.9	29.5	23.4
广州酒家	增持	40.5	1.04	1.33	1.61	38.9	30.5	25.2
甘源食品	增持	85.0	2.18	2.77	3.46	39.0	30.7	24.6