20210425-开源证券-食品饮料行业周报_季报行情开启_食品饮料重仓比例略回落_13页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容

行业整体表现

• 投资评级：看好（维持）
• 板块走势：2021年4月19日-4月23日，食品饮料指数涨幅为 4.5%，跑赢沪深300指数约 1.1%
• 子行业表现：啤酒、黄酒、其他酒类涨幅相对较好，分别为 8.1%、8.0%、6.7%
• 个股表现：ST椰岛、三只松鼠、妙可蓝多涨幅领先；祖名股份、仙乐健康、三全食品跌幅居前
• 基金持仓变化：2021Q1食品饮料基金重仓持股比例为 9.9%，环比下降 0.25%，但仍处于历史较高位置

季报行情与展望

• 季报影响：季报业绩超预期将有效催化市场行情，基金一季度减配食品饮料
• 白酒板块：预计2021Q1白酒板块一季报将成为消费恢复最为明显的子行业之一，白酒板块基金配置比例由 8.5% 回落至 8.3%
• 大众品板块：多数大众品受低基数效应影响，预计一季报业绩表现良好
• 二季度展望：白酒淡季回款势头不减，趋势持续向上；大众品因同期基数较高，食品增速可能略有压力

主要观点

基金配置变化

• 基金一季度减配食品饮料，但整体持仓比例仍较高
• 白酒板块基金配置比例略有下降，但重仓股份数量上升，可能因节前加大配置，节后股价回落导致部分基金减配
• 非白酒食品饮料配置比例整体回落，啤酒板块表现较好

季报预期

• 一季报行情将显著影响板块走势，建议关注相关公司季报表现
• 贵州茅台、五粮液、中炬高新与海天味业被推荐为组合标的

关键信息

基金推荐组合

• 贵州茅台：直销渠道春节集中投放，预计2021Q1收入增速高于全年，目标营收增长 10.5%
• 五粮液：持续推进营销改革，预计2021年大概率完成双位数增长
• 中炬高新：原料价格上涨导致成本压力增大，但公司战略推进，管理效率有望提升
• 海天味业：动销良性发展，新品招商进展良好，持续成长性加强

板块行情回顾

• 4月19日-4月23日：食品饮料板块整体跑赢大盘，涨幅 4.5%
• 白酒表现：节前热度高，节后部分基金减配，但整体行情受季报影响显著
• 食品板块：多数公司一季报表现良好，但增速可能受基数影响略有压力

上游数据

• 农产品价格：多数农产品价格上行，如全脂奶粉、生鲜乳、大豆等
• 猪价：受疫苗毒影响，猪价存在上行预期，但近期略有回落
• 白糖：长期看白糖价格可能在高位偏弱运行

酒业动态

• 国产啤酒出口：2021年1-3月出口量同比增长 13.4%
• 贵州茅台：召开电商经销商联谊会，强调市场基础建设和品牌塑造
• 酒业会议：《习水宣言》达成4大共识，推动白酒产业发展

重点公司盈利预测及估值

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全风险
• 原料价格波动风险
• 消费需求复苏低于预期

行业动态与事件

• 4月28日：贵州茅台一季报披露，重点关注
• 4月18日：发布多份行业点评报告，包括3月社零数据、电商数据分析等
• 4月19日：甘源食品、绝味食品等公司发布信息更新报告

附图与数据来源

• 图1：食品饮料指数涨幅为 4.5%
• 图2：啤酒、黄酒、其他酒类表现相对较好
• 图3：ST椰岛、三只松鼠、妙可蓝多涨幅领先
• 图4：祖名股份、仙乐健康、三全食品跌幅居前
• 图5：GDT全脂奶粉中标价同比 +51.8%
• 图6：生鲜乳价格同比 +17.7%
• 图7：猪肉价格同比 -10.5%
• 图8：生猪存栏数量同比 +29.5%
• 图9：能繁母猪数量同比 +27.7%
• 图10：白条鸡价格同比 +0.3%
• 图11：进口大麦价格同比 +8.5%
• 图12：进口大麦数量同比 +282.1%
• 图13：大豆现货价同比 +28.4%
• 图14：豆粕平均价同比 +6.5%
• 图15：柳糖价格同比 -0.9%
• 图16：白砂糖零售价同比 -0.4%

其他信息

• 特别声明：本报告为中高风险，仅适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者
• 分析师承诺：分析师观点反映其个人观点，与报酬无直接或间接关系
• 投资评级说明：评级基于报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的表现

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