20230831-浙商证券-城建发展-600266.SH-城建发展点评报告_业绩扭亏为盈_销售表现优异_4页_483kb

城建发展（600266）公司点评总结

核心业绩

• 扭亏为盈：2023年上半年，公司营业收入97.47亿元，同比增长160.8%；归母净利润48.43亿元，实现扭亏为盈，较上年增长2471.11%。
• 盈利能力显著提升：毛利率20.36%，净利率5.68%，分别较去年同期增长6.63和9.28个百分点，由负转正。

销售表现

• 销售排名再创新高：2023年1-8月全口径销售金额337亿元，同比增长57%，位列克尔瑞全国第33位，较2022年底提升8位。
• 明星项目热销：多个项目销售优异，如天坛府刷新北京单盘销售记录，文源府整体去化超70%，国誉燕园摘得北京一季度销售冠军等。

重点项目与城市更新

• 棚改项目成果显著：截至2022年底，公司持有11个土地一级开发及棚改项目，2023年上半年取得阶段性成果，望坛、临河等项目进展顺利。
• 政策受益可期：城中村改造政策获得国务院审议通过，公司有望增强一级开发及棚改业务能力。

其他重要事项

• 同业竞争进展：控股股东承诺将于5年内解决地产子公司同业竞争问题，并推进资源整合。
• 盈利预测：预计2023-2025年公司归母净利润分别为102.4亿元、129.2亿元和154.7亿元，目标价110.9元/股（按1PB计算），维持“买入”评级。

风险提示

• 政策不确定、行业下行影响毛利率、项目推进不及预期。

投资信息

• 当前股价：6.87元/股
• 评级：买入（维持）
• 每股收益：0.041元/股（预测）
• 市净率：0.64（预测）

报告摘要指出：公司因销售排名显著提升、经营韧性增长以及政策利好效应逐步显现，对未来业绩持乐观态度，估值目标维持。