20170717-中航证券-银行业双周报_金融工作会议推动监管协调_去杠杆初显成效_14页_1mb_1mb

银行业双周报总结（2017.07.01-2017.07.14）

核心内容概述

本报告分析了2017年7月1日至7月14日期间中国银行业市场表现、监管动态、行业趋势及投资建议。整体来看，银行板块表现优于大盘，监管政策推动金融去杠杆，市场流动性压力有所缓解，大型商业银行在政策中占据主导地位。

市场表现回顾

• 申万银行板块：上涨4.20%，在28个申万一级行业中排名第三。
• 主要指数表现：
  • 上证综指上涨0.94%
  • 深证成指下跌0.97%
  • 创业板指下跌3.99%
  • 沪深300上涨0.99%
• 子板块表现：
  • 股份制银行、国有银行和部分城商行表现较好
  • 农商行表现普遍较差
• 个股表现：
  • 涨幅前三：平安银行（16.08%）、华夏银行（10.52%）、宁波银行（9.50%）
  • 跌幅前三：无锡银行（-6.31%）、江阴银行（-4.07%）、常熟银行（-2.96%）

监管与行业动态

金融工作会议

• 会议提出“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”三大任务。
• 设立国务院金融稳定发展委员会，强化监管协调，弥补分业监管的不足。
• 强调所有金融业务纳入监管，防止监管套利，系统性风险防范成为重点。

市场流动性与利率趋势

• 流动性缓释：6月中上旬流动性紧张局面缓解，7月初银行体系流动性仍较为充裕。
• 利率下降：SHIBOR、同业存单发行利率、理财产品预期年收益率均呈下降趋势。
  • 1周SHIBOR下降4.25BP至2.8030%
  • 1个月SHIBOR下降42.11BP至4.0397%
  • 3个月SHIBOR下降21.99BP至4.2810%
• 社融结构变化：
  • 表内融资占比上升，主要因监管趋严、MPA考核限制委托贷款增速、利率上行导致企业减少债券融资。

行业动态

• 中原银行：已通过港交所上市聆讯，有望近期上市。
• “债券通”：首日成交逾70亿元，交易活跃。
• 央行报告：强调金融风险防控，推动建立债券标准委员会。
• 银行与互联网合作：小米与民生银行达成战略合作。
• 西雅那银行：计划出售286亿欧元坏账，提升资本充足率与流动性覆盖率。
• 债转股进展：国资委表示已有12家央企与银行签订债转股协议，优化资本结构。

公司重要公告

• 常熟银行：发行信贷资产证券化产品（常鑫2号）。
• 中国银行：陈四清先生连任副董事长。
• 民生银行：华夏人寿增持102,794,394股，占公司股份0.28%。
• 南京银行：董事长胡昇荣任职资格获核准。
• 工商银行：A股每股派现0.2343元，股权登记日为7月10日。
• 宁波银行：每10股派3.5元现金，转增3股。
• 北京银行：每10股派现0.25元，送红股0.2股。
• 农业银行：每10股派现0.17元。
• 华夏银行：获批发行不超过400亿元人民币金融债券。
• 中信银行：获批发行不超过400亿元A股可转换公司债券。
• 上海银行：每10股派现0.5元，转增0.3股。
• 浦发银行：完成莱商银行18%股权的转让，交易价款97,920万元。

核心观点

1. 金融工作会议推动监管协调：强调服务实体经济与防控风险，设立国务院金融稳定发展委员会，强化宏观审慎管理。
2. 流动性压力缓释：监管力度未超预期，商业银行调整资产负债结构，资金面平稳。
3. 蓝筹股受青睐：大型商业银行资本实力强，受监管影响较小，建议关注工行、建行、招商银行等。

风险提示

• 经济增速不及预期
• 银行资产质量恶化

投资评级

• 行业投资评级：增持（预计行业增长高于国民经济增长）
• 个股投资建议：关注估值低、基本面稳、负债能力强的工行、建行，以及零售业务优势明显的招商银行。

分析师信息

• 分析师：符旸（SAC执业证书号：S0640514070001）
• 研究助理：宋进朝（SAC执业证书号：S0640117060016）
• 邮箱：fuyyjs@avicsec.com

图表目录

• 图表1：申万银行指数与各指数走势对比
• 图表2：申万一级行业涨跌幅对比
• 图表3：银行板块个股涨跌幅
• 图表4：SLF投放情况
• 图表5：MLF投放情况
• 图表6：PSL投放情况
• 图表7：公开市场操作货币投放情况
• 图表8：SHIBOR利率走势
• 图表9：同业存单发行利率
• 图表10：理财产品预期年收益率
• 图表11：银行间债券质押式回购加权平均利率
• 图表12：2017年6月末社融存量结构
• 图表13：2017年上半年社融增量结构
• 图表14：人民币贷款规模回升
• 图表15：社融增量结构中表内融资占比上升