20221203-财信证券-医药生物行业月度报告_关注创新药_疫后恢复_防疫产业链三条主线_14页_927kb

医药生物行业月度报告总结

核心内容

2022年11月，医药生物（申万）板块涨幅为7.33%，在申万31个一级行业中排名第23位，跑赢创业板指2.91个百分点。板块PE（TTM，整体法）均值为25.66倍，排名第13位，处于历史低位水平。整体来看，医药生物板块估值合理，具备一定的配置价值。

主要观点

1. 关注三大主线

• 防疫产业链：随着疫情防控政策的优化，防疫产品与服务需求将增加，建议关注零售药店、新冠口服药、自我诊疗药品及新冠疫苗等相关企业。
• 疫后恢复主线：前期受疫情影响压制的医疗服务需求将逐步恢复，建议关注医疗服务和消费医疗领域。
• 创新药板块：2022年医保谈判预计价格降幅相对温和，创新药是国家医保政策重点支持的方向，具备较好的投资机会。

2. 行业政策与市场环境

• 医保谈判：预计2022年11月底至12月进行医保谈判，创新药通过初审数量增加，初审通过率提升至70.20%，政策对创新药支持增强。
• 疫情政策优化：国家卫健委发布优化疫情防控的二十条措施，包括缩短隔离时间、优化风险区域划分、加强医疗资源建设等，有助于推动医疗服务需求复苏。

3. 个股表现

• 涨幅靠前：特一药业（163.25%）、翰宇药业（84.33%）、众生药业（76.64%）、热景生物（75.43%）、前沿生物-U（71.31%）。
• 跌幅靠前：微电生理-U（-24.43%）、麦澜德（-20.44%）、南微医学（-19.66%）、祥生医疗（-19.19%）、安图生物（-18.25%）。

关键信息

1. 重点投资方向

• 零售药店：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳。
• 医疗服务：国际医学、三星医疗、金域医学、爱尔眼科、通策医疗。
• 消费医疗：华东医药、长春高新。
• 创新药及CXO企业：恒瑞医药、贝达药业、药明康德、泰格医药、凯莱英、和元生物、皓元医药。
• 传统化药企业：恒瑞医药、华东医药、科伦药业、京新药业、信立泰、海思科。
• 中药企业：以岭药业、康缘药业、片仔癀、同仁堂、华润三九、太极集团。

2. 重点公司动态

• 药明康德：股东拟减持不超过2.2%股份，公司预计2022-2024年归母净利润分别为88.67/97.58/120.65亿元，EPS分别为3.00/3.30/4.08元，给予2022年35-40倍PE，对应目标价105.00-120.00元/股，维持“买入”评级。
• 前沿生物：雾化吸入用FB2001获批开展II/III期临床试验，显示出良好的抗病毒效果。
• 济川药业：雷贝拉唑钠肠溶片获得《药品注册证书》，丰富产品线。
• 海思科：创新药HSK31858片Ⅱ期临床试验获得伦理批准，HSK16149胶囊上市申请获得受理。
• 复星医药：细胞和基因治疗产品GC101获批临床试验，汉斯状®获批上市。
• 众生药业：RAY1216片Ⅲ期临床试验获得伦理批件，临床试验全面启动。
• 信立泰：SAL0107上市申请获得受理，有助于丰富心血管产品线。

风险提示

• 新冠疫情反复风险：可能对防疫产业链及整体行业产生影响。
• 行业政策风险：医保谈判、集采等政策变动可能影响行业整体表现。
• 行业竞争加剧风险：随着市场扩大，竞争可能加剧。
• 创新药研发失败风险：研发进展不及预期可能影响公司业绩。
• 汇率及中美贸易摩擦风险：对国际化企业可能造成影响。

行业评级

• 医药生物行业评级：维持“领先大市”评级。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：领先大市、同步大市、落后大市。

评级说明

• 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。

• 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。

• 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。

• 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。

• 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。

• 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

免责声明

• 本报告仅供财信证券客户及员工使用。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 投资者应自行关注相应更新或修改。
• 投资决策与本公司无关，投资需谨慎。