医药行业2022年及23Q1总结报告：百业待兴，看好疫后复苏和创新产业链两大主线-20230503-东吴证券-79页_3mb

医药行业2022年及2023Q1总结报告

核心内容概述

2022年，医药行业整体受到新冠疫情的显著影响，405家上市公司收入总额同比增速为8.20%，但归母净利润同比增速为-9.40%，扣非归母净利润同比增速为-3.60%。2023年第一季度，行业逐步复苏，收入总额同比增速达10.47%，归母净利润同比增速达16.68%，扣非归母净利润同比增速达13.80%。疫情对行业的影响在2023Q1有所缓解，行业复苏趋势明显，特别是疫后复苏和创新药产业链成为主要增长动力。

主要观点与关键信息

1. 医药行业

• 2022年：受疫情影响，整体收入和利润增速承压，但结构分化明显。
• 2023Q1：疫情缓解，行业复苏迹象明显，收入和利润增速显著提升。
• 未来展望：随着疫情逐步消退和创新研发持续推进，行业增长动力将由创新药产业链、医疗器械、生物制品等支撑。

2. 中药

• 2022年：63家中药公司收入总额同比增速为5.1%，归母净利润同比增速为-0.9%，扣非净利润同比增速为17.7%。
• 2023Q1：收入总额同比增速为14.7%，归母净利润同比增速为45.9%，扣非净利润同比增速为31.3%。
• 行业分析：疫情对Q2业绩产生影响，但Q4及Q1出现明显复苏，主要受涉疫订单及疫后中药消费品需求回升影响。
• 政策支持：国家对中医药支持力度加大，注册改革、医保支付政策倾斜等推动行业发展。
• 推荐标的：太极集团、康缘药业、方盛制药等。

3. 化学制剂

• 2022年：96家化学制剂公司收入总额同比增速为2.6%，归母净利润同比增速为-2.9%，扣非净利润同比增速为11.8%。
• 2023Q1：收入总额同比增速为5.57%，归母净利润同比增速为15.96%，扣非净利润同比增速为16.88%。
• 行业分析：疫情对医院端处方量影响显著，随着疫情缓解，业绩快速回升。创新药研发企业仍是核心增长点。
• 推荐标的：恒瑞医药、科伦药业、恩华药业、人福医药、康宁杰瑞、荣昌生物、康诺亚、和黄医药等。

4. 科研服务

• 2022年：14家公司收入总额同比增速为26.7%，归母净利润同比增速为-19.0%，扣非净利润同比增速为-11.9%。
• 2023Q1：收入总额同比增速为-12.2%，归母净利润同比增速为-63.8%，扣非净利润同比增速为-71.3%。
• 行业分析：Q4与Q1业绩受疫情影响，但Q2有望迎来拐点，长期前景乐观。
• 推荐标的：泰坦科技、诺禾致源、百普赛斯、药康生物、海尔生物、奥浦迈等。

5. 医疗服务

• 2022年：14家医疗服务公司收入总额同比增速为18.6%，归母净利润同比增速为-12.1%，扣非净利润同比增速为-7.8%。
• 2023Q1：收入总额同比增速为-8.10%，归母净利润同比增速为-33.0%，扣非净利润同比增速为-46.0%。
• 行业分析：2023Q1医疗服务复苏明显，尤其眼科公司表现突出，高端医疗、眼科等赛道有望持续增长。
• 推荐标的：普瑞眼科、华厦眼科、爱尔眼科、三星医疗、海吉亚、固生堂等。

6. 医疗器械

• 2022年：81家医疗器械公司收入总额同比增速为1.7%，归母净利润同比增速为-21.6%，扣非净利润同比增速为-21.3%。
• 2023Q1：收入总额同比增速为12.3%，归母净利润同比增速为18.4%，扣非净利润同比增速为17.4%。
• 行业分析：2023Q1院内诊疗恢复，带动业绩增长。新技术带来行业变革，出现新投资机会。
• 推荐标的：联影医疗、惠泰医疗、爱博医疗、海泰新光、鱼跃医疗、威高骨科，建议关注美好医疗、维力医疗等。

7. 生物制品

• 2022年：54家生物药公司收入总额同比增速为2.80%，扣非净利润同比增速为-79.8%。
• 2023Q1：收入总额同比增速为0.45%，归母净利润同比增速为58.1%，扣非净利润同比增速为78.3%。
• 行业分析：疫情逐步消退，生物药板块高景气度延续，重组蛋白和单抗新品加速上市。
• 推荐标的：长春高新、智飞生物等。

8. 创新药产业链

• 2022年：22家CXO公司收入总额同比增速为58.9%，归母净利润同比增速为56.9%，扣非净利润同比增速为89.3%。
• 2023Q1：收入总额同比增速为10.7%，归母净利润同比增速为20.7%，扣非净利润同比增速为9.0%。
• 行业分析：CXO板块受下游创新药研发需求下降影响，但估值处于历史低位，随着创新药行情回暖，基本面有望改善。
• 推荐标的：泰格医药、药明生物、金斯瑞生物科技、康龙化成、诺思格、阳光诺和。

9. 原料药

• 2022年：40家原料药公司收入总额同比增速为5.2%，归母净利润同比增速为27.0%，扣非净利润同比增速为30.0%。
• 2023Q1：收入总额同比增速为7.6%，归母净利润同比增速为-11.0%，扣非净利润同比增速为-8.3%。
• 行业分析：短期化工品价格回落，中长期原料药制剂一体化和CDMO化趋势明显，盈利能力增强。
• 推荐标的：华海药业、天宇股份、普洛药业、国邦医药，建议关注奥翔药业、仙琚制药等。

10. 药店

• 2022年：7家药店收入总额同比增速为29.3%，归母净利润同比增速为29.2%，扣非净利润同比增速为34.4%。
• 2023Q1：收入总额同比增速为26.6%，归母净利润同比增速为30.9%，扣非净利润同比增速为33.1%。
• 行业分析：2022年因防疫物资带动增长，2023Q1业绩持续提升，净利率改善。
• 建议关注：益丰药房、大参林、老百姓等。

11. 医药流通

• 2022年：22家医药流通公司收入总额同比增速为6.57%，归母净利润同比增速为-13.73%，扣非净利润同比增速为2.94%。
• 2023Q1：收入总额同比增速为14.4%，归母净利润同比增速为21.1%，扣非净利润同比增速为16.7%。
• 行业分析：2023Q1业绩增长提速，净利率小幅提升，行业集中度提升，龙头价值凸显。
• 建议关注：润达医疗、九州通等。

各细分领域增长情况

风险提示

• 新冠疫情反复：可能对行业复苏产生不确定性影响。
• 药品和耗材降价：可能对行业利润造成压力。
• 医改政策执行：若低于预期，可能影响行业增长。

结论

2022年医药行业整体受疫情影响，但2023Q1已出现明显复苏。创新药产业链、中药、生物药等细分领域表现突出，成为行业增长的主要驱动力。未来随着疫情逐步消退和政策支持，医药行业有望实现更稳健的增长。