20230204-财信证券-医药生物行业月度报告_建议关注创新升级与疫后复苏两条主线_12页_762kb

医药生物行业月度报告总结

核心内容

2023年1月，医药生物（申万）板块整体涨幅为6.57%，在申万31个一级行业中排名第14位。板块PE（TTM，整体法）均值为26.14倍，排名第13位，处于历史低位水平，相对沪深300的溢价率为131.53%，相对全部A股（非银行）的溢价率为36.55%。行业整体表现稳健，估值处于低位，具备较好的投资价值。

主要观点

1. 创新升级主线

   • 2022年医保谈判价格降幅符合预期，创新药及其产业链企业受益显著。
   • 医药政策预期趋于稳定，行业竞争格局改善，疫后常规用药需求恢复，国产创新药有望迎来“收获期”。
   • 建议重点关注研发能力强、销售推广及国际化能力强的创新药企业及CXO企业，如恒瑞医药、贝达药业、君实生物、药明康德、泰格医药、凯莱英、和元生物、皓元医药等。

2. 疫后复苏主线

   • 新冠疫情高峰已过，常规诊疗服务逐步恢复，非新冠患者普通门诊就诊率已达99.50%，住院比例提升至85.00%。
   • 国产新冠口服药获批上市，疫情对医疗消费的影响逐步弱化，建议关注零售药店、民营医院、第三方医学检测、血制品等疫后复苏相关领域。

关键信息

重点股票表现

个股表现

涨幅靠前的个股：

• 百利天恒-U：104.37%
• 毕得医药：51.93%
• 首药控股-U：40.03%
• 赛科希德：33.68%
• 山外山：33.44%

涨幅靠后的个股：

• 丰原药业：-24.93%
• 翰宇药业：-19.74%
• 康泰医学：-18.88%
• 亨迪药业：-15.35%
• 乐心医疗：-14.61%

行业动态

1. 新冠口服药获批上市

   • 国家药监局附条件批准先诺欣和民得维两款新冠口服药上市，用于治疗轻中度新冠感染的成年患者。

2. 诊疗方案更新

   • 国家卫健委与国家中医药局联合印发《新型冠状病毒感染诊疗方案（试行第十版）》，对疾病名称、临床分型、治疗方法等进行了优化调整。

3. 公司动态

   • 凯莱英：预计2022年归母净利润同比增长208%-213%，小分子和新兴业务板块增长显著。
   • 药明康德：预计2022年归母净利润同比增长约72.91%，得益于CRDMO和CTDMO业务模式。
   • 昭衍新药：预计2022年归母净利润同比增长81.50%-101.50%，产能优化和团队建设是主要增长动力。
   • 博腾股份：预计2022年归母净利润同比增长260%-310%，CDMO战略持续推进。
   • 科伦药业：创新药物SKB264联合奥希替尼治疗EGFR突变非小细胞肺癌获得临床试验通知书。
   • 康缘药业：KYS202002A注射液获批临床试验，用于治疗复发和难治性多发性骨髓瘤。
   • 艾迪药业：抗艾滋病1类创新药艾诺米替片获批上市，为HIV感染者提供更便捷的治疗方案。

投资建议

• 维持医药生物板块“领先大市”评级。
• 具体投资方向包括：
  • 疫后复苏相关企业：零售药店、民营医院、第三方医学检测、血制品等。
  • 创新药及产业链企业：恒瑞医药、贝达药业、君实生物、药明康德、泰格医药、凯莱英、和元生物、皓元医药等。
  • 传统化药企业：恒瑞医药、华东医药、科伦药业、京新药业、信立泰、海思科等。
  • 中药企业：以岭药业、康缘药业、华润三九、红日药业、片仔癀、同仁堂、太极集团等。
  • 部分细分领域龙头企业：九典制药、南模生物、药康生物等。

风险提示

• 药材、耗材价格降幅超预期风险。
• 创新药研发失败风险。
• 行业政策风险。
• 行业竞争加剧风险。
• 新冠疫情反复风险。

评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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