医药行业2023年9月投资月报：逐步加强对医药布局，建议关注创新药、创新器械、消费医疗三条主线-20230910-兴业证券-28页_1mb

医药行业2023年9月投资月报总结

核心内容

2023年9月，兴证医药发布投资月报，建议逐步加强对医药板块的布局，重点推荐创新药、创新器械和消费医疗三条主线。医药行业整体在8月经历了一定调整，但近期趋势已逐步企稳，长期逻辑未变，具备差异化创新品种的公司有望持续受益。同时，医保政策正持续鼓励创新，支付端政策优化为行业带来利好。

主要观点

• 行业趋势：医药板块在2023年8月下跌，但跌幅小于沪深300指数，整体企稳。全年来看，医药板块自年初以来表现中下游，但具备长期增长潜力。
• 政策支持：医保政策对创新药和医疗器械的倾斜，为行业带来积极影响，创新药谈判常态化，支付端政策持续利好。
• 投资主线：
  • 创新药：关注具备差异化创新产品的企业，如百济神州、康方生物、信达生物等，以及具备底部反转逻辑的bigpharma如恒瑞医药、科伦药业。
  • 创新器械：电生理、IVD、骨科等细分领域具备增长潜力，关注惠泰医疗、迈瑞医疗、联影医疗等。
  • 消费医疗：随着消费升级，高端医疗服务和消费属性医药品市场增长空间广阔，关注爱尔眼科、爱博医疗、鱼跃医疗等。
• 估值与盈利：医药板块估值处于历史低位，具备配置性价比，部分企业如华润三九、国药股份、上海医药等盈利稳定，具有价值重估空间。

关键信息

重点公司推荐

8月市场表现

• 涨幅榜：科源制药（83.84%）、开开实业（73.21%）、通化金马（35.08%）等个股表现较好。
• 跌幅榜：万泰生物（-27.96%）、欧普康视（-22.42%）、联影医疗（-22.34%）等个股表现不佳。

行业政策动态

• 国内政策：国务院发布《医药工业高质量发展行动计划(2023-2025年)》和《医疗装备产业高质量发展行动计划(2023-2025年)》，强调对医药工业和医疗装备产业的支持，推动创新药和医疗器械的发展。
• 医保改革：医保续约规则更新，创新药降价空间趋于可控，支付端政策持续利好创新药。
• 创新药进展：CSCO、ESMO、ASH等行业会议即将举行，创新药谈判落地，国际化进展可期。

海外动态

• 新药研发：Seagen的TUKYSA联合HER2 ADC药物Kadcyla在HER2阳性乳腺癌治疗中达到主要终点，再生元的阿柏西普和Pozelimab获FDA批准。
• 并购与合作：礼来、再生元等大药企积极布局听力损失治疗领域，收购相关公司，推动内耳疗法发展。
• 技术进展：iPS细胞研究取得进展，消除表观遗传记忆，提升细胞疗法效果；外泌体递送小核酸技术验证成功，为药物递送提供新途径。

风险提示

• 政策风险：行业政策可能出现超预期变化，影响创新药和医疗器械的发展。
• 市场风险：板块比较优势可能弱化，影响估值和盈利。
• 经营风险：部分公司可能面临收入放量不及预期、成本上升、市场竞争加剧等挑战。

投资建议

• 稳健配置组合：爱尔眼科、迈瑞医疗、药明康德、恒瑞医药。
• 积极进取组合：恩华药业、华东医药、惠泰医疗、华润三九。

总结

2023年9月医药行业迎来布局机遇，创新药、创新器械和消费医疗为三大主线。行业长期逻辑不变，政策持续利好创新药发展，医保改革为创新产品提供市场空间。重点公司如恒瑞医药、科伦药业、华润三九等表现稳健，具备成长性和盈利潜力。海外动态显示，全球医药行业对创新药和医疗器械的重视程度不断提升，国内企业亦在积极布局。整体来看，医药板块估值合理，具备配置价值，建议投资者关注具备创新能力和增长潜力的公司。