20240829-国投证券-老百姓-603883.SH-受新店盈利爬坡影响_2024H1利润短期有所下滑_5页_943kb

老百姓公司半年度报告分析总结

根据公司2024年8月29日发布的2024年上半年度报告，本期实现营收10940亿元，同比增长119%；但归母净利润同比下降205%，降至503亿元。报告指出，利润下滑主要由于新增门店处于盈利爬坡的成长阶段。

收入方面，零售与分销业务同步增长，零售贡献9022亿元(+141%)，分销贡献1838亿元(+155%)。截至2024年上半年末，公司拥有门店14969家，其中直营9923家，加盟5046家。新增1625家门店，主要通过区域集中策略推动全国布局。

预计未来三年归母净利润将逐步恢复至1007亿-1306亿元区间，对应2024年EPS11.32元，维持买入评级，6个月目标价1584元。本报告建议短期谨慎看待业绩波动，长期关注其扩张策略与市占率提升。

主要风险包含门店扩张不及预期、盈利不及预期、政策变动等不确定因素。

）数据：营收增长率119%，净利润下滑205%

• 新增1625家门店处于爬坡期
• 未来三年净利润预测：2024年1007亿元，2026年1306亿元
• 目标价1584元，维持“买入-A”评级