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第三批PPP示范项目即将落地，PPP之风又起

核心内容

2016年8月14日发布的报告指出，PPP（Public-Private Partnership）模式在政策推动和市场需求的双重作用下持续发展。随着第三批PPP示范项目即将落地，相关个股迎来投资机会，同时PPP模式在供给侧改革中扮演重要角色，有助于推动基建投资，优化资源配置，提升公共服务质量。

主要观点

• PPP规模扩大，落地加速：截至2016年6月末，全国PPP入库项目达9285个，总投资额10.6万亿元。财政部两批示范项目232个，总投资额8,025.4亿元，其中执行阶段项目105个，投资额3,078亿元，落地率达48.4%，较3月末增长13.3个百分点。PPP项目平均落地周期为13.5个月，非国企参与率超过四成，市政工程类项目落地率最高。

• 政策催化风口：国家“十三五”规划和中央城市工作会议均对PPP模式表示支持，鼓励社会资本参与基础设施、公共服务、城市改造等领域，为PPP发展提供了明确方向和政策机遇。PPP模式不仅有助于推进供给侧改革，还能有效缓解地方政府债务压力，提高项目运营效率。

• 基建投资持续走强：全社会固定资产投资完成额/GDP的比值持续增加，基建投资占比超过80%，增速加快，成为推动经济增长的重要力量。PPP模式通过引入民间资本，推动基建投资，提升公共产品供给质量，助力供给侧改革。

• 建议关注相关标的：报告建议关注具备丰富PPP项目储备、盈利能力强、订单充足的公司，包括龙元建设（平台模式）、上海建工（PPP轨交爆发/上海国企改革）、隧道股份（PPP轨交爆发/低估值高分红/员工持股预期）、美晨科技（PPP订单充足，业绩增长高预期）。

关键信息

• PPP项目流程：PPP项目包含识别、准备、采购、执行和移交五个阶段，其中执行阶段项目数和投资额显著增长，表明PPP项目落地速度加快。

• 行业分布：市政工程、交通运输、片区开发为PPP项目的主要行业，占比超过入库项目的一半。贵州、山东、新疆、四川、河南为PPP项目数量前五的地区。

• 项目回报机制：政府付费类和可行性缺口补助类项目比重略有提高，显示PPP项目在政府支持下的发展趋势。

• PPP与供给侧改革：PPP模式通过引入社会资本，优化资源配置，提升公共服务质量，成为供给侧改革的重要组成部分。

建议关注标的

投资评级说明

• 证券评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡三个等级。

风险提示

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立评估，并考虑个人投资目的、财务状况和特定需求。报告内容未经授权不得复制、发布或传播。