建投汇融资产支持专项计划信用评级报告_36页_2mb

报告摘要

建投汇融资产支持专项计划优先级资产支持证券信用评级报告总结

核心内容

本报告对建投汇融资产支持专项计划（以下简称“本计划”）中的优先A级和优先B级资产支持证券进行了信用评级，分别确定为AAA和AA+。大公国际资信评估有限公司基于基础资产质量、信用增信措施、主要参与方及交易结构稳健性等多方面因素进行综合评估，并保留对本计划的跟踪评级权利。

主要观点

基础资产质量良好：入池资产均为正常类融资租赁款，未发生逾期或违约情况，承租人加权平均信用等级为A至A+，信用质量较高。
信用增信措施充分：本计划设置了优先/次级结构，优先A级证券获得优先B级、次级及超额抵押共计67.17%的信用支撑；优先B级证券获得次级及超额抵押共计14.01%的信用支撑，具有一定的内部增信作用。
超额抵押提供保障：超额抵押金额为59,586,392.89元，占资产池应收租金本金的9.32%，可优先吸收资产池的损失。
差额支付承诺人支持：正才集团对任一承租人未按期足额支付租金时的差额部分承担补足义务，为优先级资产支持证券的本金和预期收益提供了强有力的支持。

关键信息

资产支持证券结构

资产支持证券	发行规模（亿元）	占比（%）	还本方式	预期到期日
优先A级	2.10	32.83	按季过手	2017/3/20
优先B级	3.40	53.16	按季过手	2018/9/20
次级	0.30	4.69	-	2019/12/20
超额抵押	0.60	9.32	-	-
资产池本金合计	6.40	100.00	-	-

基础资产池概况

入池资产共计9笔，承租人户数为6户，其中最大承租人应收租金本金余额占资产池的31.27%，存在一定的集中违约风险。
承租人主要分布于内蒙古和广西，行业集中在有色金属和化工，存在地域和行业集中度风险。
资产池应收租金加权平均账龄为2.79个月，剩余期限为34.88个月，风险暴露期较长。
基础资产池的应收租金本金余额为639,586,392.89元，占资产池应收租金总额的93.50%。

承租人信用等级分布

信用等级	应收租金本金余额（万元）	占比（%）	入池资产笔数（笔）	占比（%）
AA-	9,000.00	14.07	1	11.11
A+	17,300.00	27.05	3	33.33
A	17,658.64	27.61	3	33.33
A-	20,000.00	31.27	2	22.22

主要参与方

项目	主要参与方	简称
原始权益人/资产服务机构	富利融资租赁有限公司	富利租赁
管理人/销售机构	中信建投证券股份有限公司	中信建投
托管人	宁波银行股份有限公司	宁波银行
监管银行	中国银行股份有限公司上海自贸试验区分行	中国银行上海自贸区分行
差额支付承诺人	杭州正才控股集团有限公司	正才集团

信用评级分析

优先A级资产支持证券：获得67.17%的信用支撑，通过信用质量测试。
优先B级资产支持证券：获得14.01%的信用支撑，结合正才集团的差额支付承诺，也通过信用质量测试。

增信措施

本计划采用优先级/次级结构分层设计，次级资产支持证券优先吸收资产池损失，为优先级提供保护。
超额抵押为59,586,392.89元，占资产池应收租金本金的9.32%，为资产池提供额外保障。
正才集团承担差额支付义务，为优先级资产支持证券提供强有力的支持。

总结

本计划的基础资产质量良好，信用增信措施较为充分，优先级资产支持证券具有较高的信用等级。尽管存在一定的地域和行业集中度风险，以及承租人退租、流动性风险等，但通过优先/次级结构、超额抵押和正才集团的差额支付承诺，优先级资产支持证券的兑付具有较强的保障。整体来看，本计划具有一定的信用支撑，优先级资产支持证券通过了信用质量测试，且现金流压力测试显示其具有一定的安全度。

展开完整摘要