广发资管？民生银行安驰2号汇富资产支持专项计划评级报告_30页_2mb

广发资管·民生银行安驰2号汇富资产支持专项计划信用评级报告总结

核心内容

广发资管·民生银行安驰2号汇富资产支持专项计划（以下简称“本计划”）由原始权益人将应收账款债权转让给专项计划，由广发资管发行资产支持证券，大公国际资信评估有限公司对本计划进行了信用评级，确认优先级A1至A4资产支持证券的信用等级为AAA，大公保留跟踪评级的权利。

本计划资产支持证券总发行规模为5.20亿元，分为四个层级，其中优先A4级规模最大，为3.10亿元，预期收益率为4.50%。证券的还款计划根据期限分为一次性还本付息和按年付息到期还本两种形式。

本计划基础资产为应收账款债权，涵盖国内信用证、付款保函和买方信用风险担保保理服务三种形式，均由民生银行提供信用增信。基础资产池共包含8笔应收账款，本金余额为53,480.73万元，加权平均账龄为18.33个月，整体信用质量良好，加权平均信用等级为AAA。

主要观点

• 信用评级：本计划优先级资产支持证券信用等级为AAA，大公保留跟踪评级的权利。
• 信用增信措施：民生银行作为原始权益人代理人、资产服务机构及托管银行，提供了强有力的信用保障，包括信用证、付款保函及买方信用风险担保保理服务。
• 资产池质量：基础资产池整体信用质量极好，应收账款债权均符合严格的入池标准，且具有良好的法律保障。
• 地域与行业分布：资产池债务人分布在安徽、福建、河南、江苏、山东、陕西，其中河南省占比最高，为46.75%；行业分布较为分散，涵盖7个行业，其中酒店和金融行业占比最高，分别为37.40%和23.52%。
• 操作与法律风险控制：民生银行制定了较完备的操作规程和准入标准，保障了交易流程的合规性与安全性；计划管理人和托管银行均为实力较强的金融机构，具备良好的风险控制能力。

关键信息

资产支持证券详情

基础资产池概况

主要参与方

风险分析

• 混同风险：通过建立独立的台账和文件管理，降低混同风险。
• 代理人和资产服务机构尽职风险：通过严格的入池标准和审查流程，确保资产真实性和合法性。
• 资产服务机构变更风险：《服务协议》中规定了替代资产服务机构的选任流程，确保计划平稳运行。
• 计划管理人变更风险：《标准条款》中规定了计划管理人变更的程序，保障计划连续性。
• 操作风险：民生银行的业务流程规范，确保资金划转的及时性和准确性。
• 法律风险：法律顾问对本计划的法律文件进行了审核，确保其合法有效。

民生银行财务概况

• 资产规模：截至2014年末，民生银行总资产为40,151.36亿元，同比增长24.45%。
• 营业收入：2012～2014年分别实现1,031.11亿元、1,158.86亿元和1,354.69亿元。
• 不良贷款率：截至2015年3月末，不良贷款率为1.22%，拨备覆盖率为180.58%。
• 资本充足率：截至2015年3月末，核心一级资本充足率为8.80%，一级资本充足率为8.82%，资本充足率（新办法）为10.81%。
• 风险管理能力：民生银行建立了较完善的信用证、保函和保理业务操作规程，具备较强的风险管理能力。

广发资管

广发证券资产管理（广东）有限公司为本计划的计划管理人，具备相应的资质和能力，能够有效管理专项计划资产并进行利益分配。

总结

本计划通过严格的资产筛选、信用增信措施及规范的操作流程，确保了资产支持证券的信用等级为AAA。民生银行在本计划中扮演多重角色，提供了信用证、付款保函及买方信用风险担保保理服务，为本计划提供了良好的信用保障。资产池的地域和行业分布较为分散，降低了集中度风险。尽管存在一定的操作风险和法律风险，但通过完善的制度设计和流程控制，本计划整体风险可控，具备较高的信用评级。