20190907-广发证券-计算机行业投资策略周报：三要素齐备，流动性和风险偏好预料驱动行业表现_7页_606kb

计算机行业分析总结

核心内容

本报告分析了2019年9月计算机行业的市场表现与投资逻辑，指出当前行业具备流动性、风险偏好和基本面/主题三大要素，为行业上涨提供了支撑。在流动性预期改善和风险偏好增强的背景下，计算机行业有望迎来较好表现，且市场轮动特征可能更加明显。

主要观点

• 行业配置建议：加大计算机行业配置，预期其在流动性改善和风险偏好提升的环境下将展现出较强的弹性。
• 市场轮动特征：主题轮动而非单一主线可能成为未来一段时间的主要特征，尤其在风险偏好主导的行情中，资金可能在不同细分领域间快速流动。
• 风险提示：行情可能脱离估值（安全垫）假设，投资者之间的博弈将更加突出，行业急涨快跌的特性可能被放大。

关键信息

行情回顾

• 2019年9月2日至9月6日期间，计算机行业指数上涨9.26%，在所有行业中排名第二。
• 同期主要指数表现：沪深300（+3.92%）、上证指数（+3.93%）、创业板（+5.05%）、中小板（+5.01%）。
• 行业对应2019年的PE为35倍（整体法）或53倍（市值加权平均法）。

行业整体变化

• 流动性预期改善：央行于2019年9月6日宣布全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，进一步释放流动性。
• 风险偏好增强：流动性变化叠加基本面支撑与政策环境改善，推动风险偏好上升。
• 基本面/主题支撑：行业龙头公司主营业务保持稳定增长，新兴业务逐步落地；多个主题如金融科技、5G/云计算、网络信息安全、企业云服务等均有发展潜力。

重要细分领域

行情特点

• 脱离估值：在流动性改善和风险偏好提升的行情中，行业可能脱离估值逻辑，表现为“资产荒”在计算机行业的体现。
• 头部公司表现稳健：头部公司仍具吸引力，但二三线个股可能因市场轮动而表现突出。

投资评级说明

联系方式

• 分析师：刘雪峰、王奇珏
• 联系方式：
  • 刘雪峰：021-60750605 / gfluxuefeng@gf.com.cn
  • 王奇珏：021-60750604 / wangqijue@gf.com.cn

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