20250625-浙商证券-2025金融工程中期策略_2025H2流动性溢出行情_化风险_重交易_22页_1mb

金融工程市场策略报告总结

核心观点：

• 全球宏观：美国财政扩张支持经济韧性，美元走弱趋势延续，黄金和美股或受益。
• 国内宏观：化债推动广谱利率下行，流动性充裕，风险偏好提升，小盘风格或占优。
• 行业机会：TMT板块（尤其是计算机行业）交易拥挤度下降，机构持仓低，筹码结构优势明显，建议重点关注。

关键结论：

1. 流动性充裕，风险偏好提升： 化债和美元贬值推动市场资金流入，小盘股和TMT板块活跃。
2. 国内增长稳定性增强： 外需结构优化，地产去化周期改善，消费受补贴支撑，经济下行风险可控。
3. 核心推荐： 计算机行业（机构低配，筹码优势），同时关注传媒、通信和电子领域的超配机会。

风险提示： 关税摩擦超预期、财政扩张缩预期等风险需关注。