20230721-安信证券-DDM三要素拆解系列_流动性怎么看__10页_1mb

DDM模型流动性分析总结

报告聚焦于安信证券的DDM模型中的流动性要素，分析流动性在影响股价中的关键作用。流动性分为三个层次：狭义流动性（银行间市场资金状况）、广义流动性（实体经济融资情况）、资本市场流动性（股票和债券市场指标）。观测指标包括超储率、社融增速等。

最新变化与影响

• 外部：6月美国CPI数据低于预期，加息预期降温，可能导致美联储停止加息，美元走弱，外资回流A股。
• 内部：中国狭义流动性宽松，但广义流动性受限，企业信贷面临两难问题，预计未来企业贷款可能回落。

转债配置建议

• 建议回避高估值转债，选择平衡型和业绩有望兑现的个券，重点关注政策加码的科技、消费板块。