20180827-山西证券-食品饮料行业周报_茅台三季度放量_继续看好白酒板块_11页_1mb

食品饮料行业周报总结（20180820—20180826）

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现优于沪深300指数，涨幅达3.10%，在申万一级行业中排名第三。茅台作为行业龙头，三季度市场投放量显著增加，释放出积极信号，提振市场信心。同时，多数名酒企业上半年业绩增长明显，估值回落至20倍左右，具备配置价值。此外，行业重点数据、政策动态及投资建议均显示行业整体向好，具备持续增长潜力。

主要观点

1. 白酒板块：

   • 茅台进入“双节”旺季备战阶段，8月1日至9月底投放量达7000吨，接近全年供应量的四分之一。
   • 允许专卖店和经销商提前执行9、10月份的计划，打破传统跨月打款体系，促进消费，稳定市场价格。
   • 茅台年份酒不再占用经销商全年计划，进一步释放供应，预计总量可能达到1万吨。
   • 从中报来看，贵州茅台、五粮液、水井坊、今世缘等企业均实现快速增长。
   • 行业整体估值回落至20倍左右，具备投资价值。
   • 高端白酒、次高端和区域龙头白酒表现突出，建议重点关注。

2. 啤酒板块：

   • 啤酒提价及旺季行情推动龙头企业业绩增长，建议关注青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等。

3. 大众消费品板块：

   • 消费升级和预期通胀利好行业龙头，建议关注伊利股份、海天味业、安井食品、涪陵榨菜、绝味食品、桃李面包等。

关键信息

1. 行业市场表现

• 上周食品饮料行业涨幅为3.10%，高于沪深300指数（2.96%）。
• 行业动态市盈率为26.31，处于申万一级行业中上游位置。
• 子板块中，调味发酵品（43.39）估值最高，啤酒（41.91）次之，白酒（25.07）估值最低。

2. 个股表现

• 领涨个股包括中炬高新（17.52%）、绝味食品（13.88%）、安井食品（11.05%）、恒顺醋业（8.49%）。
• 部分个股表现不佳，如水井坊（-13.12%）、香飘飘（-9.35%）、千禾味业（-7.63%）等。

3. 行业重点数据

• 白酒价格：五粮液（52度，500ml）零售价1099元/瓶，洋河梦之蓝M3（52度，500ml）零售价519元/瓶，泸州老窖（52度，500ml）零售价238元/瓶。
• 猪肉价格：22个省猪肉均价20.20元/千克，同比下降4.85%；生猪均价13.85元/千克，同比下降3.89%；仔猪均价25.49元/千克，同比下降30.83%。
• 奶价：我国奶牛主产省（区）生鲜乳均价3.38元/公斤，同比下降0.9%。

4. 行业要闻及公告

• 茅台大幅增加市场投放量，提前执行计划，释放供应，稳定价格。
• 四川省1-7月白酒产量增长12%，白酒行业整体表现强劲。
• 泸州老窖与澳大利亚富邑葡萄酒集团达成战略合作。
• 河南茅台酒厂暂停汾牌系列酒开票结算，可能为市场调控。
• 915份半年报中，茅台贡献最大，整体食品饮料行业盈利增长显著。

5. 上市公司公告

• 珠江啤酒：上半年营收19.99亿，净利增长86.52%。
• 恒顺醋业：上半年净利润同比增长31.13%。
• 千禾味业：上半年净利同比增长79.8%。
• 加加食品：上半年净利润同比下降18.48%。
• 百润股份：上半年净利润同比增长28.41%。
• 光明乳业：董事长、总经理辞职，新任董事长人选公布。
• 顺鑫农业：白酒业务营收近58亿，同比增长62%。
• 迎驾贡酒：上半年营收17.33亿，净利润3.82亿，同比增长15.96%。
• 重庆啤酒：上半年营收17.64亿，净利增长29.74%。
• 西王食品：上半年净利增长35.13%。
• 龙大肉食：营收增长24.74%，但净利润下滑34.84%。
• 金字火腿：营收增长14.74%，净利润增长12.17%。
• 中炬高新：上半年净利增长61%，毛利率和净利率创历史最佳。

投资建议

风险提示

• 宏观经济风险
• 食品安全风险
• 市场风格转变风险

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%以上
  • 中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

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