20180428-川财证券-建筑建材周报_水泥旺季表现超预期_两广地区最为亮眼_12页_1mb

建筑建材周报（20180428）总结

核心内容概览

本周建筑建材行业表现优于大盘，水泥行业旺季需求启动超预期，玻璃行业则面临价格下行压力。整体来看，水泥市场持续上涨，玻璃市场疲软，耐材行业盈利改善。建议关注水泥、耐材板块中业绩表现较强的公司。

主要观点

水泥行业表现亮眼

• 价格走势：4月全国水泥均价上涨20元/吨，高于去年同期10元/吨的涨幅。水泥现货价格延续上涨趋势，预计5月将继续上涨。
• 区域差异：华南、华东地区水泥价格涨幅明显，而华北地区受库存和需求双重压力略有下跌。
• 库存情况：全国水泥库存环比小幅上升0.13%至54.69%，但整体仍处于合理区间。
• 成本因素：动力煤价格低位运行，水泥-动力煤价差环比增加5元至340元/吨，支撑水泥价格上涨。
• 公司表现：海螺水泥、万年青、上峰水泥等公司一季度业绩表现突出，尤其万年青净利润同比增长显著。

玻璃行业承压

• 价格下跌：4月份以来玻璃价格持续下跌，本周末全国浮法均价16529元/吨，环比下跌3元。
• 库存增加：玻璃厂商库存环比增加22万重箱，库存压力有所上升。
• 成本上升：纯碱价格上涨150元/吨，导致玻璃成本上升80元/吨，利润空间受到挤压。
• 需求滞后：建筑玻璃需求滞后于房地产销售6个月，去年年中房地产销售下滑已传导至玻璃行业。

耐材行业盈利改善

• 耐材行业受下游钢铁、化工利润高位支撑，自2017年第四季度起盈利持续改善。

关键信息汇总

市场表现

• 沪深300指数下跌0.11%
• 建材行业指数上涨0.82%

出口与进口数据

• 2018年1-3月，全国水泥出口277.1万吨，同比上涨57.52%
• 水泥进口183.17万吨，同比增长37716.08%

环保政策

• 2018年将开展中央环保督查整改“回头看”，强化环保责任。

公司动态

• 友邦吊顶：2017年营收增长31.44%，但扣非净利润下降9.38%
• 南玻A：2017年营收增长21.23%，扣非净利润下降4.06%
• 塔牌集团：2018年1-3月营收和净利润分别增长34.90%和173.69%
• 伟星新材：2018年一季度营收增长201.6%，扣非净利润增长24.43%
• 上峰水泥：一季度营收增长9.52%，扣非净利润增长99.19%
• 万年青：一季度营收增长48.79%，扣非净利润增长3,358.70%
• 海螺水泥：一季度营收增长37.59%，净利润增长121.9%，扣非净利润增长200.69%

风险提示

• 纯碱价格上涨：加剧玻璃成本压力，压缩行业利润空间。
• 需求复苏不及预期：房地产投资下滑可能拖累水泥和玻璃行业需求。
• 贸易战影响：可能对出口市场造成冲击，影响行业整体表现。

投资建议

建议继续关注具有强业绩支撑的水泥和耐材板块，重点推荐：

• 海螺水泥（600585）
• 万年青（000789）
• 鲁阳节能（002088）

行业与公司要闻

图表与数据参考

• 图1-5：展示建材行业及子行业周度涨跌幅、涨幅前五、跌幅前五等数据。
• 图6-17：水泥行业价格、开工率、库存及成本变化等图表。
• 图18-31：玻璃行业价格、开工率、库存、成本及期货走势等数据图表。

行业投资评级

• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 公司评级：以公司6个月内绝对收益为分类标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供客户使用。
• 报告内容基于可靠公开信息，不保证真实性、准确性及完整性。
• 报告观点、评估及预测可能随时更改，不构成投资建议。
• 投资者应自行咨询专业顾问，不将本报告作为唯一决策依据。
• 未经授权，禁止复制、分发或引用本报告内容。