20210814-浙商证券-医药行业周报_避险情绪中_把握双高板块预期差_12页_1mb

医药生物行业周报20210814总结

核心内容概述

本周医药生物行业整体表现回调，但低估值板块如医药流通、化学原料药和中成药涨幅明显。高估值板块如生物医药、医疗服务等则出现较大跌幅。医药行业整体估值接近2011年以来的中枢水平，但相对沪深300的估值溢价率略低于四年来中枢水平。尽管短期回调，但分析师仍看好医药行业长期前景，建议投资者把握“创新赋能、制造升级和降本增效”三大主线。

主要观点

1. 本周市场表现

• 医药板块整体下跌 1.56%，跑输沪深300指数 2.05个百分点，为所有行业中跌幅第4。
• 2021年初以来医药板块上涨 0.48%，跑赢沪深300指数 5.6个百分点。
• 医药行业成交额为 4284.4亿元，占A股总成交额的 6.7%，环比下降 2.43%。
• 医药板块整体估值为 38倍，环比下降 0.6%，接近2011年以来的中枢水平。
• 医药行业相对沪深300的估值溢价率为 181%，较上周下降 5.8%，略低于四年来中枢水平（183.6%）。

2. 医药子行业表现

• 医药流通板块上涨 3.9%，化学原料药上涨 2.1%，中成药上涨 0.8%。
• 生物医药、中药饮片和医疗服务分别下跌 3.0%、3.0% 和 4.6%。
• 浙商分类显示，医药商业上涨 7.0%，特色原料药上涨 1.1%，创新药企上涨 1.0%。
• 生物药、医疗服务和医药服务板块分别调整 2.2%、3.2% 和 4.1%。

3. 投资策略建议

• 创新赋能：关注具有进口替代潜力、具备全球竞争力的创新器械和药企，以及具备研发外包能力的龙头企业。
• 制造升级：看好具备新产能和国际化布局的特色原料药企业、生产外包企业及出口器械企业。
• 降本增效：关注连锁医院、ICL及药房等具备规模和效率提升能力的公司。

4. 推荐公司

• 买入：药明康德、泰格医药、普洛药业、复星医药、万孚生物、凯普生物、圣湘生物、润达医疗、阿拉丁、泰坦科技等。
• 增持：健友股份、普利制药、奥翔药业、博瑞医药、键凯科技、美迪西等。

关键信息

• 医药行业整体处于新旧动能更替和供给侧改革的关键阶段，但长期景气逻辑未变。
• 全球新冠疫情虽短期扰动市场，但长期将作为催化剂推动行业成长。
• 风险提示包括：行业政策变动、核心产品降价超预期、研发进展不及预期。

细分行业评级

• 医药生物：看好

陆港通与港股通资金动向

• 陆港通医药行业投资 2651亿元，占总资金的 18.30%。
• 医药商业和化学制药板块资金净流入，医疗服务和生物制品板块资金净流出。
• 陆港通持股市值增长前五公司：华大基因、通策医疗、欧普康视、益丰药房、天坛生物。
• 陆港通持股市值下降前五公司：乐普医疗、智飞生物、药明康德、沃森生物、迈瑞医疗。
• 港股通持股市值增长前五公司：阿里健康、平安好医生、远大医药、石药集团、三生制药。

限售股解禁与股权质押情况

• 2021年7月26日至8月29日，共有 29家医药公司 发生或即将发生限售股解禁。
• 解禁股份占流通股本比例较高的公司包括：凯赛生物（31.06%）、康辰药业（47.90%）、安必平（39.89%）等。
• 股权质押比例下降明显的公司有：基蛋生物（-11.0%）、吉林敖东（-53.6%）、金花股份（-100.0%）等。

投资评级说明

• 买入：预期在6个月内跑赢沪深300指数 20%以上。
• 增持：预期在6个月内跑赢沪深300指数 10%~20%。
• 中性：预期在6个月内跑赢沪深300指数 -10%~10%。
• 减持：预期在6个月内跑输沪深300指数 10%以下。

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