20190929-广发证券-新能源行业9月刊：9月硅料、硅片和组件价格环比均下降_21页_1mb

新能源行业9月刊总结

核心内容

• 光伏与风电装机数据：2019年1-8月，国内光伏新增并网容量为14.95GW，同比下降54.74%；风电新增并网容量为11.09GW，同比上升8%。
• 价格走势：9月国内多晶硅料、单晶和多晶硅片、单晶和多晶硅电池组件价格均环比下跌，电池片价格保持不变。全球多晶硅料小幅上涨，硅片和组件价格继续下行。
• 利用小时数：1-8月国内光伏平均利用小时数为895小时，同比增加44小时；风电平均利用小时数为1388小时，同比下降24小时。
• 行业政策与新闻：工信部发布智能光伏试点示范通知，江苏实行差别化电价政策，国家能源局公布户用光伏项目信息，联合国发布可再生能源投资趋势报告，国产逆变器出口表现亮眼，光伏技术突破，新能源产业成为国家发展重点。

主要观点

• 光伏行业：行业整体面临价格下行压力，但海外需求恢复和国内竞价补贴项目落地有望推动价格触底回升。建议关注隆基股份、通威股份和阳光电源。
• 风电行业：下半年装机量有望提升，行业景气度提高。随着原材料价格下降和需求增长，企业盈利预期上行。建议关注金风科技（A、H股）。
• 市场展望：预计10月硅料、硅片价格将在节后回暖，PERC电池片价格企稳回升。全球光伏产业链价格下行趋势可能在第三季度有所缓解。
• 政策影响：智能光伏试点、差别化电价政策和补贴政策对行业未来发展具有重要影响，需关注政策变化对行业的影响。

关键信息

• 价格数据：

  • 多晶硅料：64.29元/千克，环比下跌2.39%，同比下降28.12%
  • 单晶硅片：3.18元/片，环比下跌1.04%
  • 多晶硅片：1.99元/片，环比下跌2.46%
  • 单晶硅电池组件：2.10元/W，环比下跌2.51%
  • 多晶硅电池组件：1.70元/W，环比下跌2.06%

• 装机数据：

  • 1-8月国内光伏新增装机14.95GW，同比下降54.74%
  • 1-8月国内风电新增装机11.09GW，同比上升8%
  • 9月光伏新增装机1.49GW，同比下降15.34%
  • 9月风电新增装机0.82GW，同比上升2%

• 利用小时数：

  • 1-8月光伏平均利用小时数895小时，同比增加44小时
  • 1-8月风电平均利用小时数1388小时，同比下降24小时

• 重点新闻：

  1. 工信部发布智能光伏试点示范通知，推动智能光伏发展。
  2. 江苏实行更严格的差别化电价政策，高能耗企业加价0.5元/度。
  3. 国家能源局公布2019年户用光伏项目信息，剩余指标不足150MW。
  4. 联合国报告指出太阳能发电装机从25GW增至663GW，光伏度电成本骤降81%。
  5. 中国逆变器出口表现亮眼，华为、古瑞瓦特、锦浪科技位列前三。
  6. 阿特斯研发的高效P5多晶太阳能电池转换效率达22.80%，创世界纪录。
  7. 新能源元素荣登新中国成立70周年纪念邮票，体现其在国家发展中的重要地位。

投资建议

• 光伏行业：随着海外需求恢复和国内项目启动，硅料、硅片和PERC电池片价格有望触底回升。建议关注隆基股份、通威股份和阳光电源。
• 风电行业：下半年装机量将提升，行业景气度提高。建议关注金风科技（A、H股）。

风险提示

• 光伏、风电新增装机量不及预期
• 新能源补贴政策不及预期
• 光伏、风电补贴发放不及时

附录：1-8月电力工业运行简况

• 全社会用电量：同比增长4.4%，第三产业和城乡居民用电增长为主要动力。
• 工业用电量：同比增长2.8%，增速较去年同期回落。
• 高载能行业用电量：除化工行业外，其他行业用电量均实现正增长。
• 发电装机容量：全国发电装机增速放缓，非化石能源发电量保持较快增长。
• 发电设备利用小时数：全国发电设备累计平均利用小时同比降低，其中火电降低较多。
• 跨区、跨省送电：1-8月全国跨区、跨省送电较快增长，主要集中在华北、西北等地区。
• 基建新增装机：全国基建新增装机同比减少，其中太阳能发电新增装机减少较多。
• 电源投资：电源完成投资同比增长，电网工程完成投资同比下降。

重点公司估值和财务分析

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