广发证券-新能源行业4月刊：4月多晶硅料、多晶产品价格环比下跌-190429_20页_879kb

报告摘要

新能源行业4月刊聚焦光伏与风电市场动态，分析价格变化、装机数据、利用小时数及行业政策影响，为投资者提供参考。

国内价格：
- 多晶硅料价格：4月28日均价为66.57元/千克，环比下跌5.86%，同比下降43.24%。
- 单晶硅片价格：环比上涨0.53%，均价3.17元/片。
- 多晶硅片价格：环比下跌0.42%，均价2.15元/片。
- 单晶硅电池片价格：环比持平，均价0.87元/W，同比下降34.72%。
- 多晶硅电池片价格：环比下跌4.48%，均价0.67元/W，同比下降44.36%。
- 单晶硅电池组件价格：环比持平，均价2.17元/W，同比下降7.79%。
- 多晶硅电池组件价格：环比下跌2.45%，均价1.71元/W，同比下降21.38%。
全球价格：
- 多晶硅价格：4月17日均价为9.21美元/千克，环比下跌5.51%。
- 单晶硅片价格：环比上涨0.24%，均价0.42美元/片。
- 多晶硅片价格：环比下跌5.24%，均价0.253美元/片。
- 单晶硅电池片价格：环比下跌13.79%，均价0.125美元/W。
- 多晶硅电池片价格：环比持平，均价0.118美元/W。
- 单晶硅电池组件价格：环比下跌1.2%，均价0.247美元/W。
- 多晶硅电池组件价格：环比上涨1.3%，均价0.233美元/W。

光伏：
- 3月新增装机量1.46GW，同比上涨197.96%。
- 1-3月累计新增并网容量4.95GW，同比下降56.43%。
- 2018年全国光伏平均利用小时数为1115小时，同比上涨3.4%。
- 2019年1-3月光伏平均利用小时数为283小时，同比下降6小时。
风电：
- 3月新增并网容量3.37GW，同比增长1148%。
- 1-3月累计新增并网容量4.78GW，同比下降9%。
- 2018年全国风电平均利用小时数为2095小时，同比增加147小时。
- 2019年1-3月风电平均利用小时数为556小时，同比下降36小时。

光伏：
- 平价上网政策出台，缓解了补贴压力，推动行业装机量增长。
- 产业链各环节龙头企业扩产，推动成本下降。
- 投资建议关注隆基股份（单晶硅片龙头）和阳光电源（逆变器龙头）。
风电：
- 行业面临补贴下降趋势，但已核准项目规模较大，未来新增装机空间有望打开。
- 弃风限电情况有所改善，行业装机量可能逐步恢复。
- 投资建议关注金风科技（A/H）。

股票简称	股票代码	货币	最新收盘价	报告日期	评级	合理价值	2019E EPS	2020E EPS	2019E PE	2020E PE	2019E EV/EBITDA	2020E EV/EBITDA	2019E ROE	2020E ROE
隆基股份	601012.SH	CNY	22.70	2018/10/31	买入	-	1.04	1.05	22	22	13	13	14.9	13.1
阳光电源	300274.SZ	CNY	12.12	2019/4/21	买入	15.22	0.76	0.95	16	13	12	10	12.5	13.6
金风科技	002202.SZ	CNY	11.50	2019/4/1	买入	17.28	0.99	1.19	12	10	10	8	11.9	12.7
金风科技	02208.HK	HKD	8.48	2019/4/1	买入	12.93	1.15	1.39	7	6	6	5	11.9	12.7

分析师：
- 陈子坤：SAC执证号 S0260513080001，联系方式：010-59136752，邮箱：chenzikun@gf.com.cn
- 华鹏伟：SAC执证号 S0260517030001，SFC CE No. BNW178，联系方式：010-59136752，邮箱：huapengwei@gf.com.cn
- 王理廷：SAC执证号 S0260516040001，联系方式：0755-82534784，邮箱：wangliting@gf.com.cn
联系人：李蒙，联系方式：010-59136706，邮箱：gflimeng@gf.com.cn