20220812-新湖期货-燃料油周度交流_13页_5mb

报告摘要

2022年8月12日的燃料油周度分析报告主要关注了高硫与低硫燃油的价差变化、现货价格走势、市场结构、供应与需求情况以及库存数据。报告由分析师薛扬名撰写，审核人为施潇涵，来自新湖期货，是一家领先的衍生品金融服务品牌公司。

LU2210-FU2301价差：从1315元/吨扩大至1613元/吨，表明高硫燃油期货相对于低硫燃油期货的溢价增加。
高硫燃油仓单：增加至3860吨，内外价差回升，显示高硫燃油市场供应相对充足。
低硫燃油仓单：下降1万吨至7010吨，内外价差上涨，反映低硫燃油市场供应趋紧。
现货价差：
- 新加坡380高硫燃油价格上涨27.9美元/吨至496美元/吨，贴水上涨0.7美元/吨至7.5美元/吨。
- 新加坡低硫燃油价格上涨36.5美元/吨至732.7美元/吨，贴水下跌0.1美元/吨至17.7美元/吨。
- 新加坡低高硫价差从228.1美元扩大至236.6美元。
- MGO与低硫价差从310美元收窄至259.7美元/吨。
结构变化：
- 新加坡高硫结构近月Back，近次月价差从2美元扩大至4美元/吨。
- 新加坡低硫结构维持Back并走强，近次月价差从8美元上涨至19美元/吨。
裂解价差：
- 新加坡380 vs Dubai裂解价差从-20美元上涨至-16美元/桶。
- 外盘SGX0.5与Dubai裂差从12美元扩大至18美元/桶，内盘裂差回升。

OPEC中东产油国：小幅增产酸油。
美国SPR释放：大量酸油释放，但未来将转向甜油为主。
低硫燃油配额：
- 中石油：2021年338万吨，2022年702万吨。
- 中石化：2021年696万吨，2022年409万吨。
- 中海油：2021年95万吨，2022年95万吨。
- 中化：2021年9万吨，2022年5万吨。
- 浙石化：2021年1万吨，2022年14万吨。
- 合计：2021年1139万吨，2022年1225万吨。
国内低硫燃油产量：8月预计从7月的160万吨小幅下滑，受配额限制和利润下降影响。

船燃需求：
- 新加坡船燃市场6月销售量为375.4万吨，环比下降36.1万吨，同比下降35.9万吨。
- 高硫燃油6月消费109.3万吨，环比增加2.1万吨，同比增加3.4万吨，占总消费量的29%。
- 低硫燃油6月消费235.4万吨，环比下降28.6万吨，同比下降39.2万吨，占总消费量的62.7%。
海运需求：
- 集装箱、干散货、油轮在运船舶数量处于高位，但航速支撑有限。
- 当前脱硫装置性价比突出，高硫船燃需求预计持续小幅增加。
发电需求：
- 高硫燃油与LNG价差较大，发电需求仍有支撑。
炼厂需求：
- 有投料性价比，但因美国SPR释放，短期需求未见回归。
- 亚洲燃油替代天然气发电性价比较高。
低硫燃油需求支撑：
- 成品油、天然气、二次装置利润对低硫燃油估值有所支撑。
- 高硫燃油估值已回升，外盘裂差回归至往年区间下沿。