20221209-新湖期货-燃料油周度交流_12页_4mb

燃料油周度交流总结

核心内容概述

本周燃料油市场整体呈现波动走势，主要关注高硫燃油与低硫燃油的价差变化、仓单动态、现货价格及裂解价差等关键指标。同时，对需求端的船燃、海运及炼厂情况进行分析，结合库存数据和国际油价走势，评估市场未来走势。

主要观点与关键信息

1. 价差变化

• LU2302-FU2305价差：从1700元下降至1350元，近期波动较大。
• 高硫燃油仓单：增加82330吨至85010吨。
• 低硫燃油仓单：下降15440吨至1310吨。

2. 现货市场

• 新加坡高硫燃油：价格下跌17美元，低硫燃油价格下跌68.5美元，低高硫价差收窄51.4至217.7美元。
• MGO与低硫价差：收窄55.5至210美元/吨。
• 高硫燃油近次月价差：上涨5美元至2.4美元/吨。
• 低硫燃油近次月价差：下跌2美元至9.1美元/吨。
• 380与Brent近月裂解价差：上涨7美元至-22.5美元/桶。
• 0.5与Brent裂解价差：维持约6美元/桶。

3. 裂解价差分析

• 新加坡380与Brent裂差：近期上涨，但内盘裂差仍处于偏低范围。
• 0.5与Brent裂差：内盘裂差震荡，维持约6美元/桶。

4. 供应情况

• 高硫燃油：OPEC+减产、美国战略石油储备（SPR）影响减弱，酸油过剩局面有所缓和，但俄罗斯出口情况仍需关注。
• 低硫燃油：供应端因新增产能和原料充足而增加，导致低硫燃油与柴油价差走弱。
• 船燃需求：10月新加坡船燃市场销售量环比增加28.3万吨，但同比略有下降。高硫燃油消费占比28.4%，低硫燃油消费占比60.8%。
• 海运需求：集装箱、干散货、油轮在运船舶数量处于高位，航速低位，对燃油需求有一定支撑。

5. 需求分析

• 船燃需求：冬季发电需求可能对低硫燃油有所支持，但增幅或有限。
• 炼厂需求：炼厂投料及脱硫装置具有经济性，对低硫燃油需求仍有支撑。
• 燃油替代天然气发电：燃油在发电端仍具性价比，冬季低硫燃油发电需求预计增加。

6. 库存与原料情况

• 美国原料库存：显示酸油与甜油的库存变化，SPR酸油影响逐步下降。

市场展望

• 高硫燃油：估值近期上行，但裂差仍偏低，未来有修复空间。
• 低硫燃油：估值处于中低位，上行驱动不足，主要受成品油和天然气价格影响。
• 燃油市场：整体跟随原油波动，缺乏独立驱动因素。

结论

本周燃料油市场在供应与需求端均出现变化，高硫燃油因供应改善及SPR影响减弱，估值有所上行；低硫燃油因供应增加和柴油价差走弱，估值承压。尽管冬季发电需求可能对低硫燃油有所支撑，但整体上行空间有限。市场短期内可能继续跟随原油走势，未来需关注俄罗斯出口情况及成品油、天然气价格变化对低硫燃油的影响。