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白糖期货早报总结 - 2022年3月2日

核心内容

1. 基本面分析

• 全球供应缺口：2021/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，较之前预测的385万吨有所缩小。
• 国内供需情况：
  • 2021年12月底，全国累计产糖278.55万吨，销糖128.69万吨，销糖率46.2%，高于去年同期的41.62%。
  • 中国进口食糖40万吨，同比减少51万吨，环比减少23万吨，显示进口量受到严格管控。
• 库存情况：
  • 截至12月底，21/22榨季工业库存为149.86万吨。
  • 国储库存约为707万吨，库存消费比多年持续下降。

2. 基差与期货价格

• 基差情况：柳州现货价格为5730元/吨，基差为28元（05合约），显示现货与期货价格基本持平。
• 期货价格走势：白糖主力合约05在5700-5800元/吨区间震荡，方向尚未明确。

3. 主力持仓

• 主力持仓倾向：主力持仓偏空，净持仓空增，显示市场参与者对后市持谨慎态度。

4. 市场观点

• 利多因素：
  • 21/22年度全球糖市供应缺口仍存在。
  • 国内新糖销售均价在5750元/吨附近。
• 利空因素：
  • 下一年度全球糖市供应缺口预计减少。
  • 中国严格控制进口量并打击走私，可能影响市场供应。
• 全球产量变化：
  • 泰国21/22榨季截至1月17日累计糖产量332.25万吨，同比增长33.37%。
  • 印度21/22榨季截至1月15日糖产量1514.1万吨，同比增长6%。
  • 巴西预计22/23年度甘蔗产量为5.6亿吨，可能影响全球糖市供需。

5. 结论

• 市场表现：夜盘总体商品再度走强，农产品涨幅居前。
• 白糖走势：主力合约05继续在5700-5800元/吨区间震荡，等待方向选择。

主要观点

1. 供需关系

• 全球供需：21/22年度全球糖市供应缺口从之前预测的385万吨下调至255万吨，显示全球糖市供应趋于平衡。
• 国内供需：国内供需呈现缺口，但缺口在逐步缩小，销糖率提升，市场销售情况有所改善。

2. 价格走势

• 基差与期货：基差保持中性，期货价格与现货价格基本持平。
• 进口影响：中国进口量同比大幅减少，可能对国内供应造成一定压力，但政策调控有助于稳定市场。

3. 市场情绪

• 主力持仓：主力持仓偏空，净持仓空增，表明市场情绪偏谨慎。
• 价格区间：白糖主力合约05在5700-5800元/吨之间震荡，缺乏明确趋势。

关键信息

1. 数据来源

• 全球供需数据：来源于USDA和IOS。
• 国内供需数据：来源于布瑞克农业数据终端和大越期货。

2. 进口与消费

• 进口量：2021年12月中国进口食糖40万吨，同比减少51万吨，环比减少23万吨。
• 进口价差：内外价差缩小，显示国际市场对国内糖市影响减弱。

3. 产量与种植面积

• 种植面积：2021/22年度，中国甘蔗种植面积为1205千公顷，甜菜为160千公顷。
• 单产情况：甘蔗单产为65.55吨/公顷，甜菜单产为54.15吨/公顷。
• 产量变化：2021/22年度食糖产量为1017万吨，较前一年略有下降。

4. 库存与消费比

• 库存消费比：2021年国内库存消费比为73.87%，2022年预计继续下降。
• 全球库存消费比：多年持续下降，显示全球糖市供需趋于紧张。

附图说明

• 白糖基差图：显示柳州现货价格与05合约基差为28元，平水期货。
• 进口价差图：内外价差缩小，显示进口成本降低。
• 月度进口量图：中国进口量同比减少，显示进口政策收紧。
• 产销率图：国内销糖率提升，但库存仍较高。
• 供需平衡表图：显示国内和全球供需变化趋势。
• 仓单图：交易所仓单处于正常水平，未出现异常波动。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 市场观点可能随时间变化，不构成交易依据。
• 报告内容不得用于商业用途，引用需注明出处。