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白糖期货早报总结 - 2022年3月23日

核心内容

2022年3月23日白糖期货早报主要分析了白糖的市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。整体来看，白糖市场表现中性，短期走势维持宽幅震荡。

市场基本面

• 全球供应缺口：IOS将21/22年度全球糖市供应缺口从255万吨下调至193万吨，显示供应缺口有所收窄。
• 国内供需：2022年2月底，21/22年度国内累计产糖717.66万吨，销糖273万吨，销糖率38.04%，略低于去年同期的39.01%。
• 进口情况：2021年12月中国进口食糖40万吨，同比减少51万吨，环比减少23万吨。
• 库存数据：截至2月底，21/22榨季国内工业库存为444.66万吨，国储库存约707万吨。

基差与价格走势

• 基差情况：柳州现货价格为5800元/吨，对应SR2205合约基差为-19元/吨，处于平水期货状态。
• 期价与现价：
  • SR2205合约期价为5819元/吨，现价变动为+10元/吨。
  • SR2209合约期价为5904元/吨，现价变动为-104元/吨。
  • SR2301合约期价为6038元/吨，现价变动为-238元/吨。
• 进口成本：进口原糖加工后价格为6488元/吨，50%关税下进口价差为669元/吨，内外价差缩小。

主力持仓与趋势

• 主力持仓：当前主力持仓偏空，净持仓空减，趋势不明朗。

市场预期

• 短期预期：白糖自身产需基本面偏中性，短期上下空间不大，总体维持宽幅震荡。
• 中期预期：
  1. 国内供需平衡显示白糖存在缺口，但中长期缺口在减少。
  2. 国内新糖销售均价在5750元/吨附近。
  3. 国家严格控制进口量并打击走私行为。
  4. 全球库存消费比下降，国内库存消费比为18.24%。

关键信息

• 全球供需变化：
  • IOS预测21/22年度全球糖市供应缺口为193万吨，低于此前预测的255万吨。
  • 2021/22年度全球食糖供需缺口预测为380万吨，高于此前的260万吨。
• 巴西与印度产量：
  • 巴西22/23年度甘蔗产量预计为5.6亿吨。
  • 印度21/22年度糖产量下调50万吨，至3050万吨。
• 国内供需平衡：
  • 2021年国内食糖产量为9800万吨，进口量为4000万吨，国内总供给为25732万吨，国内总消费为14800万吨，期末库存为10932万吨，库存消费比为73.87%。
  • 2020年国内食糖产量为10670万吨，进口量为6330万吨，国内总供给为25818万吨，国内总消费为13886万吨，期末库存为11932万吨，库存消费比为85.93%。

重要图表

• 白糖基差图：显示柳州现货与SR2205合约基差为-19元/吨，处于平水状态。
• 进口价差图：内外价差缩小，反映进口成本下降。
• 白糖月度进口量图：显示进口量同比减少。
• 白糖产销率图：21/22年度销糖率截至12月底为46.2%。
• 新糖库存图：同比略降。
• 供需平衡表：显示全球和国内供需变化趋势，库存消费比逐年下降。

风险提示

• 信息来源：报告信息来源于已公开资料，准确性及完整性无法保证。
• 市场观点：报告所载观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。
• 免责声明：报告内容不得以任何方式传送、复印或派发，如需引用需注明出处，并保留公司权利。

总结

白糖市场在2022年3月23日早报中表现中性，全球供应缺口有所收窄，国内供需也保持平衡。短期走势预计维持宽幅震荡，中长期则因供应增加和库存消费比下降而趋于改善。进口量和价差的变化对市场有一定影响，但整体影响有限。投资者需关注供需变化及政策动向，谨慎操作。