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棉花期货早报-2022年3月18日总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月18日棉花期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，同时涵盖了全球和中国棉花供需数据、短纤和涤纶价格走势、进口成本、仓单情况和商业库存等关键信息。整体来看，市场呈现偏空基调，但部分因素如基差升水和滑准税配额发放可能带来一定支撑。

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主要观点

1. 基本面分析

• 全球棉花产量：2022年3月ICAC预测2021/22年度全球棉花产量为2611万吨，较上月减少32.75万吨。
• 全球棉花消费：同期消费量为2567.7万吨，较上月增加4.77万吨。
• 中国棉花进口：2021年累计进口215万吨，同比减少0.6%；2022年12月进口14万吨，环比增幅达40%。
• 中国棉花供需：2021/22年度中国棉花产量为573万吨，进口240万吨，消费820万吨，期末库存750万吨，库存消费比为109.81%，略高于上月。
• 趋势判断：整体基本面偏空，主要因消费疲软和库存压力。

2. 基差分析

• 现货价格升水：全国3128b皮棉均价为22680元/吨，郑棉05合约基差为1365元/吨，现货大幅升水期货。
• 市场预期：05合约临近交割，基差修复走势可能成为主导。

3. 库存分析

• 期末库存：中国农业部20/21年度1月预计期末库存为750万吨，库存消费比为109.81%，中性。
• 全球库存：全球期末库存为2080.5万吨，库存消费比为67.52%，中性。

4. 盘面走势

• 技术面：20日均线走平，K线在20日均线附近，整体走势中性。

5. 主力持仓

• 持仓趋势：主力持仓偏多，净持仓减少，趋势偏多。

6. 市场预期

• 消费情况：棉花消费总体偏弱，国内去库存缓慢。
• 政策影响：2022年40万吨滑准税配额发放，有助于缓解下游需求压力。

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关键信息

利多因素

• 外盘走势偏强。
• 全球疫情缓解，消费预期提高。

利空因素

• 疆棉销售疲软。
• 轧花厂资金紧张。
• 库存偏大，去库存压力持续。

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全球与国内供需对比

项目	2019/20	2020/21	2021/22
期初库存	1933.9	2226	2036.4
产量	2613.4	2432	2611.4
供应量	4547.3	4658	4647.8
消费量	2268.9	2566	2567.7
出口量	919.7	1060	995.8
期末库存	2225.5	2036	2080.5
库存消费比	51.31%	58.29%	67.52%

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中国棉花供需平衡表

项目	2019/20	2020/21 (1月估计)	2021/22 (12月预测)	2021/22 (1月预测)
期初库存	721	736	760	760
播种面积	3300	3170	3107	3028
收获面积	3300	3170	3107	3028
单产	1758	1865	1846	1893
产量	580	591	573	573
进口	160	275	240	240
消费	723	840	820	820
期末库存	736	760	750	750
国内棉花3128B均价	12584	15387	16000-18000	16000-18000
Cotlook A指数	71.27	86.81	75-105	75-105

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价格与价差情况

• 短纤和涤纶价格走势：国内化纤价格整体呈现波动走势。
• 皮棉-化纤价差：价差走势显示皮棉价格相对较高，但具体趋势未明确。
• 棉涤价差：全国棉涤价差情况显示棉价高于涤纶，但价差变化不大。

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进口成本与仓单情况

• 国内外棉价指数：国内外棉价指数显示国内价格相对较高。
• 仓单情况：郑棉仓单数据未明确，但整体走势中性。

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中国棉花月度进出口情况

• 进口量价情况：全国皮棉进口量和价格情况显示进口量有所波动，价格偏高。
• 棉纱进出口：棉纱出口量有所波动，进口量稳定。

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总结

2022年3月18日，棉花期货市场基本面偏空，主要受消费疲软和库存压力影响。然而，基差升水和滑准税配额发放可能为市场带来一定支撑。技术面和主力持仓显示市场趋势偏多，但需关注消费改善和去库存进度。整体来看，市场在政策和基本面之间呈现复杂态势，投资者需谨慎应对。