> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 茅台年内第二次上调价格 大众品现分化 投资机会总结 ## 核心内容概述 本报告为食品饮料行业研究周报，重点分析茅台价格调整对白酒板块的影响，以及大众品在中报季中的分化表现，为投资者提供策略建议。报告指出，白酒行业在需求复苏缓慢的背景下进入筑底阶段，中报数据仍显示基本面承压，但龙头酒企的提价及渠道优化有助于市场信心恢复和估值修复。 ## 主要观点 - **茅台价格上调**：贵州茅台于2026年7月18日起上调飞天茅台酒i茅台平台零售价及销售合同价，分别为1639元/瓶和1369元/瓶，这是年内第二次提价。提价后批价有所上涨，预计将逐步传导至终端，利好自营渠道利润及市场信心。 - **白酒基本面承压**：多家白酒企业中报预告显示业绩承压，如舍得酒业、金种子酒等，但龙头酒企如五粮液因基数效应及产品动销回暖，业绩增长显著。 - **中报季行情预期**：白酒板块可能在中报季迎来行情修复，建议关注渠道出清、经营改善、场景承接、股息率等角度的结构性机会。 - **大众品分化明显**：传统消费品类如啤酒、调味品等因基数效应及需求回暖，业绩表现相对较好；新消费品类如代糖、保健食品等也具备增长潜力。 - **投资策略建议**： - **白酒板块**：优先关注贵州茅台、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒等具备较强竞争力和增长潜力的酒企。 - **大众品板块**：关注休闲食品、软饮料、代糖等新消费品类，如盐津铺子、东鹏饮料、百龙创园等；同时关注餐饮供应链、乳业、啤酒等传统品类的修复机会，如燕京啤酒、伊利股份、安井食品等。 ## 关键信息 - **茅台调价**：飞天茅台i茅台平台零售价由1539元/瓶调整为1639元/瓶，销售合同价由1269元/瓶调整为1369元/瓶。 - **中报表现**： - 五粮液：归母净利润同比增长88.80%-98.97%。 - 水井坊：渠道库存同比下降50%，归母及扣非净利润亏损。 - 舍得酒业：归母净利润同比减少60.52-69.55%，营收同比下降16%左右。 - 金种子酒：营收未达预期，业绩预亏。 - 燕京啤酒：归母净利润同比增长25-35%，大单品U8、A10表现积极。 - 天味食品：归母净利润同比增长96.43%-104.45%，并购坛坛香食品增厚业绩。 - 西麦食品：归母净利润同比增长70.58%-90.21%，收入、成本及费用协同发力。 - **行业趋势**： - 白酒行业需求复苏缓慢，进入加快筑底阶段。 - 大众品在中报季迎来分化，部分品类表现优于整体消费市场。 - 市场情绪有所提振，板块行情或先于基本面企稳。 - **风险提示**： - 需求持续不振、食品安全问题、市场竞争加剧、原材料价格波动等。 ## 行业动态摘要 - **古越龙山**：推出升级版“无高低”黄酒，主打半干型，适合调酒和大众消费。 - **百润股份**：实控人增持233.31万股，持股比例达35.03%，巩固控股地位。 - **四川烟酒类零售**：1-6月增长13%，显示区域消费韧性。 - **《工坊黄酒及其生产规范（绍兴黄酒）》团标立项**：由浙江塔牌绍兴酒有限公司牵头，推动黄酒行业标准化。 - **白酒价格指数**：7月上旬全国白酒环比价格总指数上涨0.03%，名酒价格指数上涨0.08%。 - **水井坊**：启动市场冲窜货查处行动，强化渠道管理。 - **汾酒2030技改项目**：推进会召开，加速产能扩建。 - **内参酒**：战略价上调30元/瓶，暂停发货，控制市场供应。 ## 投资策略重点 1. **白酒投资**：关注渠道出清、经营改善、场景承接、股息率提升等方向。 2. **大众品投资**：重视超跌传统消费品类（如啤酒、调味品）及新消费品类（如代糖、保健食品）的投资机会。 3. **重点标的**： - 白酒：贵州茅台、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、舍得酒业、酒鬼酒。 - 大众品：盐津铺子、东鹏饮料、百龙创园、燕京啤酒、伊利股份、安井食品、天味食品、安琪酵母、会稽山、欢乐家、立高食品、千味央厨。 ## 评级与基准 - **投资评级**：增持（维持）。 - **基准指数**： - A股：沪深300指数。 - 香港：恒生指数。 - 美股：标普500指数或纳斯达克指数。 ## 行业数据概览 | 指标 | 数据 | |--------------|--------------| | 股票家数 | 122 | | 行业平均市盈率 | 20.1 | | 市场平均市盈率 | 14.3 | ## 总结 茅台价格调整反映行业逐步向市场化改革迈进，提价有利于增强市场信心。白酒行业整体仍面临基本面承压，但龙头酒企表现相对稳健。大众品在中报季迎来分化，部分品类因基数效应和需求回暖表现较好，具备结构性投资机会。建议投资者关注白酒板块的估值修复及大众品中具备成长性和盈利改善潜力的标的。