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水星家纺年内第二次回购计划发布及公司点评

回购计划与公司价值提升

水星家纺（603365）于2024年9月18日宣布年内第二次股份回购计划，计划使用自有资金5,000万至7,500万元，通过集中竞价方式回购股份。回购价格不超18.26元/股，占总股本比例为104%-156%。回购股份将在3年内出售，若未完成将予以注销。此次回购体现了公司对自身价值的信心，此前公司已在2024年1月披露过一次回购计划，并于4月完成467万股股份用于股权激励。

限制性股票激励计划

公司于2024年4月推出限制性股票激励计划，授予价格为8.16元/股，激励对象包括董事、高级管理人员及核心技术/业务人员共67人。考核目标要求2024-2026年扣非净利润分别同比增长4%至6%，若阶段性增速未达标，方案将调整落实比例。这一计划旨在绑定核心团队利益，推动长期业绩增长。

股东与管理层信心彰显

2024年9月，多名股东提前终止减持计划，公司董监高、控股股东等亦承诺短期内无减持计划，反映出市场对公司未来发展的积极预期。此外，公司2024年上半年业绩表现稳健，扣非归母净利润同比增速虽呈下降，但剔除激励费用后仍保持稳定增长，表明主业经营韧性较强。

盈利预测与投资评级

公司2024-2026年归母净利润预测分别为374亿元、422亿元、471亿元，对应PE分别为8倍、7倍、6倍。基于业绩稳定性和回购计划的推出，维持“买入”评级。

风险提示
🔹终端消费需求持续低迷
🔹品牌扩张进度不及预期
🔹市场竞争环境加剧