20260720-爱建证券-食品饮料行业跟踪报告_茅台年内二次提价_市场化定价成为常态_5页_1mb

食品饮料行业跟踪报告总结

核心内容

本报告聚焦食品饮料行业近期表现及政策动向，分析了行业整体走势、重点个股表现、茅台提价事件、消费政策变化及投资建议等内容。报告指出，食品饮料行业在2026年7月13日至19日期间表现优于上证指数，行业指数上涨2.72%，在31个申万行业中排名第二。行业内部子板块表现分化，乳品板块涨幅最大，软饮料板块则领跌。

主要观点

• 行业表现：食品饮料行业整体表现优于大盘，其中乳品、保健品、白酒等子板块涨幅显著，烘焙食品和软饮料则表现较弱。
• 个股表现：涨幅前五的个股包括ST龙大、新乳业、一鸣食品、妙可蓝多、燕京啤酒；跌幅前五的个股为养元饮品、西麦食品、莲花控股、庄园牧场、来伊份。
• 茅台提价：贵州茅台年内第二次上调飞天茅台价格，调价幅度为100元/瓶，零售价与合同价同步上调，体现了“随行就市”的市场化定价机制。此举有助于稳定价盘、提升经销商利润，并为中秋国庆旺季前的价格预期立锚。
• 政策影响：国务院发布的《扩大消费“十五五”规划》强调消费能力与意愿的提升，通过收入分配与社会保障等政策手段，推动消费结构升级，提升居民消费信心。
• 投资建议：白酒板块在政策催化和行业控量稳价下，需求有望恢复，当前估值处于低位，具备配置吸引力。建议关注业绩确定性强的头部企业，尤其是贵州茅台。大众品板块则关注具备成长潜力的平台型企业，如东鹏饮料。

关键信息

• 茅台调价机制：两次提价合计带来收入利润增厚幅度或在低个位数，但标志着价格管理的精细化和市场化。
• 行业估值水平：食品饮料行业估值位于近15年13%分位数（PE-TTM），处于历史低位。
• 白酒估值对比：主要白酒企业PE-TTM估值普遍较低，茅台尤为突出。
• 批价走势：飞天茅台、普五（八代）、国窖1573等高端白酒批价逐步回升，显示市场信心有所恢复。
• 风险提示：包括旺季白酒动销不及预期、渠道库存去化不及预期、消费复苏不及预期等。

图表概览

• 图表1：食品饮料行业与上证指数对比，行业涨幅2.72%，上证指数下跌5.81%。
• 图表2：乳品板块领涨，软饮料板块领跌。
• 图表3：食品饮料行业涨幅与跌幅前五公司。
• 图表4：行业估值位于近15年13%分位数。
• 图表5：主要白酒企业PE-TTM估值。
• 图表6-9：飞天茅台、普五（八代）、国窖1573、洋河M6+批价走势。
• 图表10-11：大豆与食糖价格走势，反映原材料市场动态。

投资建议

• 白酒：建议关注贵州茅台等头部企业，其价格管理机制优化，股东回报提升，具备长期投资价值。
• 大众品：推荐东鹏饮料等成长型公司，其在新品和新渠道方面具备一定催化潜力，市场对其给予估值溢价。

评级说明

• 股票评级：买入（>15%）、增持（5%-15%）、持有（-5%-5%）、卖出（<-5%）。
• 行业评级：强于大市、中性、弱于大市，本报告为“强于大市”。

重要声明

• 报告内容基于公开、合规信息，分析师观点独立，不构成投资建议。
• 报告具有机密性，仅限签约客户使用，未经授权不得传播。
• 报告观点可能随市场变化而调整，过往表现不预示未来走势。

分析师：范林泉、朱振浩
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范林泉：021-32229888-25516，fanlinquan@ajzq.com
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