20151116-申万宏源-机械军工行业周报_铁总启动年内第二次动车组招标_30页_1010kb

2015年11月16日机械军工行业周报总结

核心观点

国防军工

• C919订单与市场空间：C919订单已达517架，预计2031年市场空间超过6000亿元人民币。C919项目带动我国高端装备制造业升级，已形成242家大中型企业参与研制，涵盖机体结构、材料、标准件等领域。
• 航空发动机重大专项：航空发动机与燃气轮机重大专项首次列入政府工作报告，预计年内有望实现突破。中航工业旗下中航动力、中航电子、中航机电、洪都航空等公司有望受益。
• 民参军与军民融合：国家推动军民融合政策，民参军渠道逐步畅通，军转民机制逐步完善。军工行业具备长期增长趋势，短期亦有催化剂推动行情。
• 推荐标的：首推中航飞机，建议关注中航动力、中航电子、中航机电、洪都航空、银河电子、四川九洲、国睿科技。

能源设备

• 核电建设提速：三门核电1号机组首批AP1000主泵发运，预计2016年底并网发电。华龙一号技术方案落地，中广核与中核集团在福清和防城港建设示范项目，推动核电“走出去”。
• 海外核电项目：中广核与法国电力公司签署英国欣克利角C核电项目协议，中法股份占比分别为33.5%和66.5%。同时，中广核与法企合作推进塞兹威尔C和布拉德维尔B项目，拟采用“华龙一号”技术。
• 政策支持：国务院及发改委推动核电“走出去”战略，支持海外核电项目。中国核能行业协会强调内陆核电的安全性，认为其具备发展潜力。
• 推荐标的：首推002366台海核电，建议重点关注应流股份、久立特材、浙富股份、上海电气、南风股份、天壕节能、开山股份等。

轨道交通

• 动车组招标：铁总启动年内第二次动车组招标，合计467标列，同比增长21%。国内需求预计“十三五”期间新建铁路不低于2.3万公里，总投资不低于2.8万亿元。
• “走出去”战略：中国高铁在印尼、泰国、墨西哥、英国等国取得进展，包括雅加达—万隆高铁、中泰高铁、英国HS2项目等，显示出中国高铁技术的国际竞争力。
• 投资逻辑：国内铁路投资维持高位，海外市场开拓和核心部件国产化是主要投资机会。推荐“两大”中国南车和中国北车，“两小”永贵电器和鼎汉技术，建议关注利源精制、北方创业、晋亿实业、晋西车轴等。
• 政策推动：发改委批复多项铁路项目，推动铁路投融资体制改革，鼓励社会资本参与，支持土地综合开发，提升投资效率。

智能装备

• 工博会影响：2015工博会显示智能柔性与高精度是未来发展方向，利好传感器、减速器、3C自动化领域。
• 传感器市场：工业互联网和人机协同推动传感器市场扩张，建议关注苏州固锝、华天科技、华工科技、通富微电、中航电测等。
• 3C自动化：3C行业自动化率不足25%，是未来自动化需求重点，推荐智云股份、秦川机床、长园集团（收购运泰利）等。
• 减速器突破：RV减速器国内企业有望突破，南通振康、双环传动、恒丰泰等参与ABB供应测试。谐波减速器具备价格优势，市场空间巨大。
• 推荐标的：建议关注鼎捷软件、埃斯顿、诚益通、日发精机、智云股份、博实股份、南风股份、科大讯飞、康力电梯、雪莱特、软控股份、金鸿能源、泰尔重工、黄河旋风等。

重点行业及公司观点

南风股份（300004）

• 技术优势：公司拥有核级HVAC资质，市场占有率超过70%。收购中兴能源装备，形成特种管件产业链，增强3D打印技术在核电等领域的应用。
• 3D打印技术：公司采用王华明教授的重型金属构件电熔精密成型技术，已实现主蒸汽管道贯穿件样件生产，未来有望应用于核电、船舶、军工、石化等领域。
• 盈利预测：预计2015-2017年EPS分别为0.22元、0.39元、0.49元，对应PE分别为129倍、73倍、58倍，首次覆盖，给予买入评级。

泰尔重工（002347）

• 转型布局：设立智能产业园，聚焦制造智能与特种服务智能，涵盖工业机器人、工业软件、3D打印、家庭及公共服务机器人等领域。
• 合作背景：与上海曦泰投资合作，注册资本3000万元，公司持股40%，未来将形成完整的智能产业链。
• 盈利预测：预计2015-2017年EPS为0.07元、0.1元、0.2元，对应PE分别为286倍、200倍、100倍，维持买入评级。

双环传动（002472）

• 齿轮龙头：公司为全球领先的齿轮散件制造企业，产品涵盖多个领域，包括高铁、轨道交通、新能源等。
• RV减速器突破：完成多个RV减速器型号设计，计划11月发布，有望实现量产，提升国内机器人产业链竞争力。
• 增发影响：募集资金不超过12亿元，用于新产品开发，提升公司竞争力，预计未来15-17年EPS分别为0.5元、0.6元、0.74元，对应PE分别为54倍、45倍、36倍，维持买入评级。

重点推荐组合

申万国防军工投资组合

• 推荐标的：中直股份、银河电子、四川九洲、中航飞机、国睿科技
• 组合表现：本周绝对收益0.42%，累计收益99.58%，相对申万军工超额收益2.91%，相对沪深300超额收益1.66%

申万机械设备投资组合

• 推荐标的：鼎汉技术、永贵电器、台海核电、应流股份、黄河旋风、鼎捷软件、埃斯顿、诚益通、日发精机、智云股份、博实股份、南风股份、科大讯飞、康力电梯、雪莱特、软控股份、金鸿能源、泰尔重工
• 组合表现：本周绝对收益3.74%，累计收益28.31%，相对申万机械超额收益2.84%，相对沪深300超额收益4.98%

总结

2015年11月16日的机械军工行业周报指出，国防军工、能源设备、轨道交通和智能装备是当前的重点领域。在国防军工方面，C919和航空发动机重大专项是主要催化剂，推动军工行业进入新一轮行情。能源设备方面，核电建设提速，华龙一号技术落地，助力中国核电“走出去”战略。轨道交通方面，动车组招标数量增加，海外市场开拓成为新增长点。智能装备方面，传感器、3C自动化和减速器是主要受益领域，国内企业有望在核心技术上实现突破。整体来看，行业景气度持续，投资机会显著，推荐关注相关上市公司。