20250105-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_互换便利第二次启动；建议关注红利股投资机会_15页_781kb

非银金融行业跟踪周报总结

行业整体表现

2025年初始，非银金融子行业近4个交易日（2024年12月30日至2025年1月3日）均跑输沪深300指数。证券行业下跌11.26%，保险行业下跌6.42%，多元金融行业下跌10.27%，非银金融整体下跌9.89%，而沪深300指数仅下跌5.17%。从年初以来走势看，保险行业表现相对较强，其次为证券行业。

证券子行业分析

2025年1月，证券行业交易量显著提升，日均股基交易额达15181亿元，较上年1月增长81.10%。证监会已扩大互换便利操作参与机构范围，启动第二次操作金额550亿元，预计将支持市场稳定。政策上，证券板块估值为14倍2024年市盈率/市净率，分析师建议关注中信证券、华泰证券等龙头，受益于市场回暖和活跃资本市场政策。风险包括交易量波动和政策收紧。

保险子行业分析

1月至11月，保险行业保费增速放缓，人身险原保费收入同比增长14.0%，11月单月降幅16%。分析师预测2025年开门红表现强劲，储蓄需求旺盛，保险股估值修复，维持“增持”评级。估值在53-85倍市盈率/企业价值倍数，处于历史低位，重点关注中国太保、中国人寿等公司，受益于经济复苏和利率上行，长期看好健康险和养老险。

多元金融子行业分析

信托行业资产规模增至27万亿元，但2024年上半年净利润同比下滑40.63%，正从政策红利期转向平稳转型。期货行业成交额同比增132.8%，风险管理业务成转型重点，推荐南华期货、国泰君安等。

行业排序与重点推荐

分析师推荐排序为保险 > 证券 > 其他多元金融。重点推荐公司包括中国太保、中国人寿、中信证券、华泰证券。这些公司受益于行业政策支持和市场回暖，提供安全边际。

风险提示

主要风险包括宏观经济不确定性、政策趋紧抑制创新、市场竞争加剧，可能导致行业盈利能力下降。

此总结字数约500字。