20211029-德邦证券-迈为股份-300751.SZ-21Q3业绩高速增长_HJT新单保障公司在手订单充裕_3页_828kb

迈为股份（300751.SZ）详细总结

核心内容概述

迈为股份（300751.SZ）是一家专注于光伏设备制造的机械设备行业企业，近年来业绩表现强劲，特别是在HJT（异质结）电池设备领域占据领先地位。公司通过持续的研发投入和订单增长，实现了收入和利润的快速提升，同时通过定增等方式加码HJT设备产能，进一步巩固行业地位。

主要观点

• 业绩表现优异：2021年前三季度公司实现收入21.9亿元，同比增长35.3%；归母净利润4.6亿元，同比增长66.2%；扣非归母净利润4.2亿元，同比增长89.8%。其中，2021年第三季度单季收入9.5亿元，同比增长39.9%；归母净利润2.0亿元，同比增长139.7%；扣非归母净利润1.8亿元，同比增长137.8%。
• 订单充裕，现金流健康：公司2021年第三季度末合同负债达22.0亿元，表明在手订单充足。经营活动现金流保持良好，前三季度净额达4.1亿元，第三季度单季净额达1.1亿元。
• 高投入研发，净利率提升：公司持续加大研发投入，2021年前三季度研发费用率提升至10.4%，带动毛利率和净利率分别提升至38.8%和17.8%。第三季度净利率同比提升9.1个百分点，主要受益于毛利率提升和资产减值损失减少。
• 定增加码HJT设备产能：2021年7月公司通过定增募集资金28亿元，用于HJT太阳能电池片设备产业化项目，预计达产后每年可实现销售收入60亿元。
• 中标HJT项目，强化市场地位：公司中标华晟二期2GWHJT电池设备项目，进一步巩固其在HJT整线设备市场的领先地位。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年公司归母净利润分别为5.6/8.6/11.9亿元，对应PE分别为140/92/66倍，维持“增持”评级。
• 估值指标下降趋势：P/E、P/B、P/S等估值指标呈现下降趋势，反映市场对公司未来盈利的预期逐渐理性。

关键信息

股票基本信息

• 当前价格：765.00元
• 总股本：103.10百万股
• 流通A股：52.47百万股
• 52周股价区间：211.42-796.83元
• 总市值：78,872.80百万元
• 总资产：6,492.48百万元
• 每股净资产：26.92元

投资建议

• 投资评级：增持
• 风险提示：光伏技术迭代不及预期、新技术研发不及预期、市场竞争加剧

财务数据与预测

现金流量分析

财务指标变化趋势

相关研究

1. 《迈为股份（300751.SZ)：中标华晟二期2GWHJT电池设备，强化HJT市占率》，2021.9.3
2. 《光伏设备：光伏装机、补贴利好频出，华晟HJT2期项目动工》，2021.8.31
3. 《迈为股份（300751.SZ)：提速HJT产业化进程的突击者》，2021.8.15

分析师与研究助理简介

• 倪正洋：德邦证券研究所大制造组组长、机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验，南京大学材料学学士、上海交通大学材料学硕士。
• 杨云逍：研究助理，邮箱：yangyx@tebon.com.cn

投资评级说明

法律声明

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