> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花市场分析总结（2026年7月25日） ## 核心内容概述 本报告由中辉期货有限公司农产品团队贾晖与曹以康撰写，聚焦于2026年7月棉花市场供需状况、价格走势及市场影响因素。报告结合了全球及中国棉花供需数据、库存变化、出口与进口情况、纺织行业数据以及市场观点，为棉花市场提供综合分析。 --- ## 主要观点概览 ### 1. **市场整体观点** - **美棉**：供给端表现中性偏空，需求端表现偏弱，短期行情维持区间震荡。 - **郑棉**：短期宽幅震荡，存在减仓回调风险；中期维持谨慎偏乐观判断。 - **内外棉价差**：外盘走弱持续拖累国内盘面，内外棉价差维持高位。 - **终端消费**：保持良好增长韧性，优于多数可选消费品类。 --- ## 供需与库存分析 ### 1. **全球棉花产量与消费** - **产量**：2026/27年度全球棉花产量上调120万包至1.173亿包，主要因巴西、美国、土耳其和中亚产量增加。 - **消费**：全球棉花消费小幅上调至1.22亿包。 - **期末库存**：全球期末库存小幅调增至7120万包，库存消费比为58.4%。 - **全球供需趋势**：全球棉花供应量增加30万包，因产量增长超过消费增长。 ### 2. **中国棉花供需** - **产量**：2026/27年度中国棉花产量预计为729.3万包，同比减少50.1%。 - **消费**：中国棉花消费维持稳定，2026/27年度消费为903.5万包。 - **进口**：2026年6月中国棉花进口量约11万吨，同比增长294.9%；1-6月累计进口94万吨，同比增长102.2%。 - **出口**：2026年1-6月中国纺织服装累计出口1459.6亿美元，同比增长1.4%；6月纺织服装出口292.7亿美元，同比增长7.2%，环比增长14.3%。 - **库存**：2026年7月全国商业库存环比下降11.11万吨至272.77万吨，仍高于同期水平；新疆商业库存环比下降10.85万吨至156.27万吨，低于同期。 --- ## 供应端分析 ### 1. **国际供应** - **美国**：2026/27年度棉花播种面积上调至985万英亩，产量上调40万包至1370万包；主产区干旱覆盖面积减少，但高温干旱隐忧仍存。 - **印度**：棉花播种面积达792.5万公顷，较上年同期偏少5.96%；季风推进滞后，播种进度加快。 - **巴西**：棉花收割进度整体偏慢，但近期天气转好，收割速度加快。 - **其他地区**：土耳其、巴基斯坦、澳大利亚等国家棉花产量同比均有不同程度的增加或稳定。 ### 2. **国内供应** - **新疆**：7月多地持续高温，棉花生长受压；新棉籽棉开秤价格预期同比上涨。 - **全国**：棉花库存持续去化，但整体仍高于同期水平。 --- ## 需求端分析 ### 1. **纺织行业** - **纱厂与织布厂**：开机率处于淡季走弱通道，但同比小幅走强；纱厂开机率环比下行0.55%至72%，织布厂开机率持稳于38.1%。 - **坯布与纱线库存**：坯布库存小幅提升，但整体仍偏低；纱线库存维持高位，对用棉积极性支撑弱化。 - **终端需求**：下游纺织企业需求疲软，但终端消费保持良好增长，表现优于多数可选消费品类。 ### 2. **出口情况** - **服装出口**：2026年6月服装出口157.5亿美元，同比增长3.2%，环比增长21%。 - **纺织品出口**：2026年6月纺织品出口135.2亿美元，同比增长12.2%，环比增长7.4%。 - **美国加征关税**：美国对60个经济体加征10%至12.5%关税，但暂未涉及服纺产品，需持续关注后续影响。 --- ## 价格与市场表现 - **美棉**：价格受天气因素影响，存在天气升水支撑，但出口签约偏弱。 - **郑棉**：短期震荡，中期偏乐观，但需关注新疆天气变化。 - **内外棉价差**：维持高位，外盘走弱拖累国内盘面。 - **基差表现**：棉花07、09、11等合约基差季节性变化，需关注市场供需变化对价格的影响。 --- ## 市场影响因素 - **政策因素**：美国加征关税对全球棉花市场造成一定影响，但暂未波及服纺产品。 - **天气因素**：美国、新疆等地高温干旱对棉花生长构成压力，影响供给端预期。 - **库存因素**：国内商业库存去化加快，但整体仍高于同期；新疆库存下降，但需关注后续变化。 - **需求因素**：纺织行业淡季特征明显，但终端消费保持韧性，对价格形成支撑。 --- ## 市场趋势展望 - **短期**：棉花价格维持震荡，美棉受天气因素支撑，郑棉受出口及库存影响波动有限。 - **中期**：需关注新疆天气变化及国内纺织企业需求恢复情况。 - **全球供需**：全球棉花供需格局趋紧，库存消费比下降，可能对价格形成支撑。 - **出口变化**：服纺出口保持增长，但需警惕美国关税政策变化对出口的影响。 --- ## 数据来源 - USDA - 中国棉花信息网 - 同花顺、上海钢联 - Mysteel - 各国统计局及市场数据 --- ## 风险提示 - 期货市场波动较大，投资需谨慎。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 价格、数据及观点可能随时变动，不保证其准确性与完整性。 - 本报告仅反映分析员观点，不代表公司立场。