20220311-西部证券-宏观专题报告_海外ESG基金投资案例之美国篇_18页_941kb

美国ESG基金投资案例总结

核心内容

美国ESG基金近年来快速发展，截至2021年底，共有534只可持续基金，管理资产规模达3570亿美元，全年资金净流入692.2亿美元。ESG基金以主动管理为主，但主动管理资产占比下降，从2018年的81%降至2021年的60%。被动型基金逐渐占据更大市场份额，成为资金流入的主要渠道。

主要观点

• ESG基金发展趋势：美国ESG基金数量和规模在2013-2021年间持续增长，尤其是被动型基金的增长速度较快。
• 投资策略多样化：ESG整合和负面筛选是当前应用最广的两种策略，而正面筛选、标准筛选和影响力投资应用较少。
• 行业偏好明显：ESG基金更倾向于投资科技、通信服务等低碳行业，同时规避传统能源、公用事业等碳密集行业。
• 投资流程严谨：ESG基金在投资决策中注重ESG研究，结合传统财务分析，通过负面筛选、深入ESG评估和基本面分析选择优质资产。
• 基金绩效表现良好：多数ESG基金在2019-2021年期间表现优于标普500指数，尤其是主动型基金。

关键信息

美国ESG基金发展现状

• 数量与规模：截至2021年底，美国共有534只可持续基金，管理资产规模达3570亿美元，是三年前的4倍。
• 资金流入：2021年资金净流入692.2亿美元，同比增长35%。
• 基金类型：主动型基金375只，被动型基金159只；股票型基金372只，固定收益基金112只，多资产配置基金48只。
• 头部基金：Parnassus核心股票基金是规模最大的主动型ESG基金，管理资产规模达323亿美元；先锋富时社会指数基金是规模最大的指数型基金，管理资产规模168亿美元。

Parnassus：纯ESG共同基金的先驱

• 公司背景：成立于1984年，是美国最大的纯ESG共同基金，2016年资管规模突破200亿美元。
• 投资理念：强调基本面坚固、具有可持续竞争优势和积极ESG表现的公司，通过负面筛选、深入ESG研究和基本面评估选择投资标的。
• 基金类型：旗下五只ESG基金，包括四只股票型基金和一只固定收益基金。
• 投资策略：
  • Parnassus奋进基金：平均年化收益率13.3%，优于标普500指数（10.43%）和罗素1000价值指数（7.84%）。
  • Parnassus固定收益基金：2019年和2020年均跑赢基准，但2021年出现亏损。
• 行业配置：偏好信息技术、医疗保健、金融行业，规避传统能源行业。

Calvert：美国成立最早的社会责任投资基金

• 公司背景：成立于1976年，是美国成立最早、规模最大的社会责任投资基金之一，资管规模达390亿美元，提供36只ESG基金。
• 投资策略：
  • 行业划分：将4000+公司按SICS体系分类，并进一步划分为195个小组，每个小组面对相似的ESG问题。
  • 重要性矩阵：根据不同行业赋予不同ESG指标重要性权重，例如包装食品行业重视产品安全和公司治理，IT咨询行业重视人力资本和数据安全。
• 基金实例：
  • Calvert全球能源方案基金：采用复制指数策略，投资与能源解决方案相关的公司，2019-2021年收益率分别为35.3%、38.3%、25.8%，优于MSCI ACWI指数。
  • Calvert股票基金：主动型美国大盘成长型基金，2019-2021年收益率分别为26.8%、24.6%、29.2%，优于标普500指数。
• 行业配置：主要配置于信息科技、医疗保健、非必需消费行业，规避公用事业和能源行业。

投资特点

行业配置

• 偏好行业：科技、通信服务等低碳行业，如Alphabet、微软、赛默飞世尔科技等。
• 规避行业：传统能源、公用事业等碳密集行业，尤其是对化石燃料、核能源等有高营收占比的公司。
• 具体限制：Parnassus基金禁止投资营收来自化石燃料、核能源、烟草、武器等业务占比超过10%的公司。

策略运用

• 主流策略：ESG整合和ESG负面筛选策略是当前应用最广的两种策略。
• ESG整合：强调将ESG研究与传统财务分析结合，以提升投资组合的整体风险收益。
• 负面筛选：排除ESG表现差、有争议业务或高碳排放的公司，确保投资标的符合ESG标准。

风险提示

• ESG发展不及预期：全球ESG理念的发展可能未达预期，影响ESG基金的长期增长和市场接受度。

联系信息

• 分析师：张静静，联系方式：13716190679，邮箱：zhangjingjing@research.xbmail.com.cn
• 联系人：裴明楠，联系方式：15000203635，邮箱：peimingnan@research.xbmail.com.cn