宏观专题报告：海外ESG基金投资案例之美国篇-20220311-西部证券-18页_869kb

美国ESG基金投资案例总结

核心内容

美国ESG基金在近年来快速发展，尤其在2022年之前三年内实现了显著扩容。截至2021年底，美国共有534只可持续基金，管理资产规模超过3570亿美元，全年资金净流入达692亿美元。主动管理型基金仍占主导地位，但其资产占比正在下降，从2018年的81%降至2021年的60%。被动型基金的市场份额逐步上升，成为吸引资金的重要力量。

主要观点

• ESG基金增长迅猛：美国ESG基金数量和规模在2013-2021年间持续增长，且2021年资金流入大幅增加。
• 主动与被动策略并存：虽然主动型基金仍是主流，但被动型基金的兴起标志着ESG投资策略的多样化。
• 科技与低碳行业受青睐：ESG基金倾向于投资信息科技、通讯服务等低碳行业，避免传统能源等高碳行业。
• ESG整合与筛选策略并行：ESG整合策略因其复杂性和深度研究而受到重视，负面筛选策略则因其风险规避功能而广泛使用。
• 注重企业参与与股东治理：部分ESG基金不仅关注投资标的的ESG表现，还积极参与企业治理，推动ESG议题的改善。

关键信息

美国ESG基金概况

• 截至2021年底，美国可持续基金数量为534只，管理资产规模为3570亿美元。
• 2021年资金净流入为692.2亿美元，同比增长35%。
• 前十大可持续基金中，有2只指数型ETF、2只指数型基金和6只主动型基金。
• 主动型基金中规模最大的为Parnassus核心股票基金（323亿美元），指数型基金中最大的为先锋富时社会指数基金（168亿美元）。

Parnassus：纯ESG共同基金的先驱

• 成立于1984年，是美国最大的纯ESG共同基金之一。
• 管理5只ESG基金，其中Parnassus核心股票基金规模最大。
• 投资流程包括负面筛选、ESG风险审查、基本面与ESG评估、调仓管理。
• 奋进基金在2019-2021年表现优异，年化收益率达13.3%。
• 行业配置以信息技术、医疗保健和金融为主，占比分别达30%、22%和19%。
• 投资团队重视ESG指标，如P/E、P/B、价格/现金流比率，以确定买入时机。

Calvert：美国成立最早的社会责任投资基金

• 成立于1976年，是美国最早的ESG基金之一。
• 截至2021年底，资管规模达390亿美元，提供36只ESG基金。
• 采用行业分组和重要性矩阵进行ESG分析，自行构建ESG指标体系。
• 全球能源方案基金（CAEIX）主要投资与能源解决方案相关的公司，配置全球中小盘股票。
• 股票基金（CEYIX）专注于美国大盘成长型股票，同时注重ESG表现，如零烟草风险敞口。

投资特点

• 行业配置：ESG基金倾向于科技、通讯服务等低碳行业，规避传统能源、公用事业等高碳行业。
• 策略运用：ESG整合策略因其深度研究而被广泛采用，负面筛选策略因其风险规避功能而盛行。主题投资和影响力投资应用较少。

风险提示

• 全球ESG理念发展不及预期，可能影响ESG基金的未来增长。

联系信息

• 联系人：张静静
• 联系电话：13716190679
• 邮箱：zhangjingjing@research.xbmail.com.cn
• 联系人：裴明楠
• 联系电话：15000203635
• 邮箱：peimingnan@research.xbmail.com.cn

相关研究

• 报告《如何选择ESG投资策略？》详细介绍了ESG投资策略的分类及应用情况。

图表目录

• 图1：2013-2021年美国可持续基金的数量增长
• 图2：2013-2021年美国可持续基金规模的增长
• 图3：2021年美国可持续基金的净流入资金
• 图4：美国可持续基金的数量
• 图5：2019年以来美国可持续基金的被动管理规模占比提升
• 图6：Parnassus旗下四只股票型基金的收益
• 图7：Parnassus奋进基金的业绩表现
• 图8：Parnassus奋进基金的前十大持仓
• 图9：Parnassus奋进基金的行业配置分布
• 图10：Parnassus固定收益基金的业绩表现
• 图11：Parnassus固定收益基金持有债券的等级分布
• 图12：Parnassus固定收益基金的资产配置
• 图13：全面的投资分析包括ESG分析和传统分析
• 图14：Calvert的行业重要性矩阵举例
• 图15：Calvert全球能源方案基金的业绩表现
• 图16：Calvert全球能源方案基金的前十大持仓
• 图17：Calvert全球能源方案基金的行业分布
• 图18：Calvert股票基金的业绩表现
• 图19：Calvert股票基金的前十大持仓
• 图20：Calvert股票基金的行业分布
• 图21：美国可持续基金2021年全年回报率
• 图22：2020年ESG投资策略的资产规模-分地区
• 图23：使用ESG投资策略的全球资管规模

表格目录

• 表1：美国前十大的可持续共同基金（按资管规模排名）
• 表2：Parnassus旗下的五只ESG基金（数据截至2021/12/31）