西部宏观自上而下研究系列之一：ESG主题基金在全球和中国的发展-20200531-西部证券-22页_1mb

报告摘要

ESG主题基金在全球和中国的发展总结

核心内容

ESG（Environmental, Social, Governance）投资是一种关注企业环境、社会和治理绩效的投资理念。近年来，随着全球气候变暖和新冠疫情的推动，ESG在资本市场的重要性日益增加。ESG基金规模持续增长，全球ESG基金资产管理规模从2010年的约3000亿美元增长到2019年的超过8000亿美元，其中股票类ESG基金占主导地位，约为5000亿美元，占整体ESG基金的60%以上；固定收益类ESG基金其次，约为1500亿美元。

主要观点

ESG投资的意义
- ESG投资不仅关注企业的财务绩效，还关注环境、社会和治理因素，有助于提高风险管理能力和投资稳健性。
- 固收类ESG基金在风险上升时期表现出更好的相对回报，且在2020年初至今的正回报中占比达65%。
ESG筛选与评级
- ESG评级通常包括选指标、定权重、估风险、估机会、估争议和输出结果六个步骤。
- 不同评级机构（如MSCI、Morningstar）在选取指标和权重设置上存在差异，但均强调环境、社会和治理因素的重要性。
国外ESG产品发展
- 美国自2010年后ESG产品快速发展，其中56只ESG债券基金中有35只发行于2010年之后，占比达62.5%。
- 美国ESG债基的单个产品规模大于股票类，且在2020年初至今的回报表现优于股票类。
中国ESG产品发展
- 截至2020年5月，中国共有119只ESG主题基金，其中混合型和股票型基金规模较大，而债券型基金数量较少，但发展迅速。
- 债券型ESG基金的机构投资者比例超过90%，且在长期持有回报方面表现较好，如富国绿色纯债。

关键信息

国外ESG基金概况

全球ESG基金规模：从2010年的3000亿美元增长到2019年的8000亿美元，其中股票类占主导地位。
美国ESG基金：股票类产品数量和规模均占第一，占整个ESG基金的69%和82%。
ESG债基发展：固定收益类ESG产品的单个规模大于股票类，且在2020年初至今的回报表现优于股票类。
ESG债基持仓行业：房地产、金融和政府债券为主要持仓行业，规模越大的基金，房地产债券持有比例越高。

中国ESG基金概况

ESG基金数量与规模：截至2020年5月，共有119只ESG主题基金，其中混合型和股票型基金规模较大，债券型基金数量较少但发展迅速。
ESG债券基金表现：富国绿色纯债（005383.OF）成立于2018年1月26日，成立2年的累计回报为15.11%，在同类产品中排名第98位。
ESG基金持有人结构：债券型基金的机构投资者比例超过90%，股票型和混合型基金则以个人投资者为主。

ESG基金的评级与投资策略

MSCI ESG评级：ESG评级分为7个等级，从高到低依次为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC，根据关键指标得分进行调整。
国外资管公司策略：
- 负面筛选：排除不符合道德标准的行业或公司。
- 强调治理：治理因素对信用评级有重要影响。
- 影响力投资：投资于符合可持续发展标准且财务状况健康的行业或企业。
- 其他方法：如摩根士丹利引入动量因素，高盛对不同固收产品采用不同策略。