宏观专题报告：海外ESG基金投资案例之欧洲篇-20220408-西部证券-16页_885kb

欧洲ESG基金投资案例总结

核心结论

欧洲在可持续资产管理领域处于全球领先地位，尤其在2018年ESG资管规模居世界首位。然而，随着欧盟对可持续金融产品的监管趋严，如《可持续金融披露规定》（SFDR）的实施，欧洲ESG资管规模增速有所放缓。SFDR将可持续金融产品分为Article6、Article8与Article9三类，其中Article8和Article9产品被称作“浅绿色”和“深绿色”产品。虽然短期内抑制了增长，但从长期来看，有助于减少“漂绿”行为，推动ESG投资健康发展。

欧洲ESG基金的主要特点

• 常用策略：负向筛选（排除筛选）是欧洲ESG基金最常用的策略，如Pictet和Nordea等公司均制定了详细的排除清单。
• 其他策略：公司参与、股东行动、ESG整合等策略也被广泛应用。
• 趋势变化：排除筛选策略使用比例逐渐下降，而ESG整合策略使用比例在2016年以来显著提升。
• 监管影响：SFDR对ESG产品的信息披露提出了严格要求，提高了市场透明度，但短期内抑制了增长。

案例分析

法国巴黎资产管理公司（BNP Paribas Asset Management）

• 公司概况：成立于2002年，是法国巴黎银行的投资管理部门，截至2021年底管理资产规模达5370亿欧元，其中ESG资管规模为3305亿欧元。
• ESG方针：
  1. ESG整合：将ESG因素纳入投资决策流程。
  2. 管理（Stewardship）：通过代理投票、公司参与等方式与发行人保持沟通。
  3. 负责任的商业行为：排除涉及有争议活动或违反国际规范的公司。
  4. 前瞻视角“3E”：关注能源转型、环境可持续性、平等与包容性增长。
• 可持续基金分类：
  1. 增强型ESG基金：采用排除筛选与同类最优策略。
  2. 主题型ESG基金：专注于特定可持续领域如能源转型、水资源等。
  3. 影响力投资基金：投资于绿色债券、绿色基建等领域，追求社会和环境影响力。

实例分析

• 可持续欧洲多因子股票基金：

  • 成立于2019年，投资于欧洲股票市场。
  • 2022年前三个月累计下跌5.48%，同期基准指数下跌5.32%。
  • 采用排除筛选和同类最优策略，碳足迹比基准指数低50%以上。
  • 前十大持仓主要为瑞士、英国、法国等国的医疗保健、工业等行业的公司。

• 全球环境基金：

  • 成立于2008年，投资全球环境相关股票。
  • 2022年前三个月累计下跌12.83%，基准指数下跌3.06%。
  • 采用主题投资策略，聚焦可再生能源、污染控制、废物管理等领域。
  • 前十大持仓以美国公司为主，包括Synopsys、废物管理公司等。

瑞士百达资产管理公司（Pictet Asset Management）

• 公司概况：隶属于Pictet集团，成立于1805年，是瑞士最大的金融服务集团之一。
• ESG方针：
  • ESG整合：采用专有的ESG打分卡，涵盖公司治理、产品与服务、经营风险、争议等四个维度。
  • 排除框架：基于有争议活动及其收入占比，以及国际规范，对不符合ESG标准的公司或主权发行人进行排除。
• 主题基金：
  • 开发了12个全球性主题投资策略，推出15只主题型ESG基金。
  • 主题包括生物技术、清洁能源、数字、健康、人类、营养、优质品牌、机器人、安全、智慧城市、木材和水等。

实例分析

• 全球大趋势选择基金：

  • 成立于2008年，符合SFDR Article9，投资全球股票市场。
  • 2022年2月28日资产规模达119.96亿欧元。
  • 采用自上而下的主题投资策略，关注长期环境和社会趋势。
  • 前十大持仓以美国公司为主，包括赛默飞世尔科技、联合健康等。

• 全球环境机会基金：

  • 成立于2010年，符合SFDR Article9，投资全球环境相关股票。
  • 2022年2月28日资产规模达85.32亿欧元。
  • 采用自下而上的投资流程，选择具有可持续发展能力的公司。
  • 投资主题集中在能源效率、污染控制、废物管理等领域。
  • 前十大持仓以美国企业为主，包括Synopsys、共和废品处理等。

主要观点与关键信息

• ESG整合策略：在2016年以来成为欧洲ESG基金中最广泛应用的策略，因其技术要求高，逐步被机构广泛采用。
• 负向筛选策略：仍是欧洲ESG基金的主要策略之一，但使用比例在下降。
• 监管影响：SFDR提高了ESG产品的透明度，有助于减少“漂绿”行为，但短期内抑制了规模增长。
• 影响力投资：在欧洲应用较少，但被部分机构视为未来发展方向。
• 主题投资：被BNP Paribas和Pictet等公司广泛采用，以捕捉长期可持续发展趋势带来的投资机会。

风险提示

• 全球ESG投资发展可能不及预期。
• 对欧洲ESG基金的理解不到位可能导致投资失误。

联系方式

• 分析师：张静静
• 联系人：裴明楠
• 联系方式：
  • 电话：13716190679
  • 邮箱：zhangjingjing@research.xbmail.com.cn
  • peimingnan@research.xbmail.com.cn

免责声明

本报告仅供西部证券机构客户使用，未经许可不得复制、分发或用于其他用途。报告内容基于公开信息编制，不保证其真实性、准确性及完整性。投资者应独立判断，不以本报告作为投资决策的唯一依据。