20221030-安信证券-建筑行业动态分析_9月基建投资增速持续提升_基建板块Q3订单_业绩维持同比增长_14页_667kb

建筑行业2022年10月30日总结

核心内容

2022年10月，建筑行业整体表现承压，但基建投资持续增长，行业基本面有所改善。9月基建投资增速提升，水利和电力建设投资表现尤为突出。同时，部分建筑企业积极布局“建筑+”新业务，如分布式光伏、抽水蓄能、BIPV等，为行业带来新的增长点。

主要观点

• 行业表现：建筑装饰行业本周（10.24-10.28）整体下跌3.30%，但钢结构板块表现较好，涨幅达1.90%。园林工程板块表现最弱。
• 企业表现：本周涨幅前五为亚翔集成（13.18%）、鸿路钢构（12.24%）、名家汇（9.16%）、中国海诚（8.92%）、中粮工科（8.62%）；跌幅前五为华建集团（-20.90%）、中装建设（-18.42%）、北方国际（-16.09%）、三维化学（-15.84%）、中岩大地（-13.14%）。
• 行业估值：建筑装饰行业市盈率（TTM）为8.98倍，市净率（MRQ）为0.83倍，整体估值较低。其中，中国铁建、中国建筑、陕西建工、中国中铁、山东路桥市盈率和市净率较低。
• 基建投资：1-9月狭义基建、广义基建投资完成额累计同比分别为8.60%、11.20%，较1-8月增速分别提升0.30个、0.83个pct。9月单月，广义基建投资增速达16.28%，高于8月。
• 细分领域：在基建三大分项中，电热气水投资增速最高，达17.80%；水利环境和公共设施管理业增速为12.80%；交通运输、仓储和邮政业增速为6.00%。其中，水利管理业增速为15.5%，在狭义基建中领先。
• 政策支持：稳增长政策持续加码，基建成为重点支持领域，政策性、开发性金融工具被广泛应用，地方专项债有望发力，交通、水利、电力建设等领域政策推进力度强。
• “建筑+”逻辑：建筑企业积极布局新能源、抽水蓄能、BIPV等领域，政策支持和市场需求推动“建筑+”新业务发展，成为行业增长的新引擎。

关键信息

一、行业动态分析

• 2022年1-9月，基建投资持续提速，电热气水投资增速最高，达17.80%；水利管理业投资增速为15.5%。
• 交通领域政策持续推进，如《关于加快建设国家综合立体交通网主骨架的意见》提出加快“八纵八横”高速铁路网建设，目标到2025年线网里程达26万公里。
• 电力建设中，太阳能发电完成投资1328亿元，同比+352.6%，分布式光伏投资增速显著。
• 基建企业如中国中铁、中国铁建、中国交建、安徽建工等前三季度新签合同额同比增长显著，显示行业订单增长态势。

二、投资建议

• 推荐标的：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中冶等建筑央企；安徽建工、粤水电等水利水电企业；华设集团、设计总院等勘察设计企业；苏文电能、精工钢构等涉足新能源和“建筑+”的企业。
• 关注领域：交通、水利、电力建设等传统基建领域；分布式光伏、抽水蓄能、BIPV等“建筑+”新兴领域。

三、基金持仓分析

• 2022Q3建筑装饰行业重仓持仓占比为0.73%，与Q2持平。
• 主动型公募基金重仓持股建筑装饰行业标的26家，环比减少4家，持股市值76.89亿元，环比减少12.94%。
• 钢结构、水利工程、房屋建设板块持股市值增长显著，装修装饰板块持股市值增长最高。
• 基金增持重点为低估值基建央企、地方国企、装修装饰和钢结构龙头。

四、行业新闻

• 全国固定资产投资同比增长5.9%，基础设施投资增长8.6%。
• 水利管理业投资增长15.5%，公共设施管理业增长12.8%。
• 河北省安排保障性风电、光伏规模5.24GW，市场化规模10GW，储备规模15GW。
• 国务院办公厅提出依法盘活用好5000多亿元专项债地方结存限额，支持重点项目建设。
• 广西计划统筹整合自治区本级财政资金1000亿元支持重大交通基础设施建设。
• 湖北省水利投资和完成投资均创历史同期新高，实现“四大突破”。

风险提示

• 疫情控制不及预期；
• 政策实施不及预期；
• 经济下行风险；
• 固定资产投资下滑；
• 地方财政增长缓慢。

评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 本报告由安信证券研究中心发布，分析师苏多永、董文静声明其具备证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论具有合理依据。

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总结

建筑行业在2022年10月面临市场下跌压力，但基建投资持续增长，尤其是水利和电力建设。行业整体估值较低，具备投资价值。建筑企业积极布局“建筑+”新业务，如分布式光伏、抽水蓄能、BIPV等，为行业带来新的增长点。政策持续支持基建，包括交通、水利、电力建设等领域，预计Q4基建投资将提速，推动行业整体发展。建议关注低估值基建央企、地方国企、勘察设计企业及布局新能源的“建筑+”企业。