20170621-安信证券-电子元器件行业快报_全面屏全面来袭_行业突变孕育新机_12页_742kb

智能手机全面屏趋势分析总结

核心内容

2017年6月，手机报在线在深圳举办了“全面屏全面来袭，屏占比大有所为”的产业高峰论坛，探讨了全面屏手机对消费电子行业的深远影响。全面屏成为智能手机设计的重要趋势，其技术升级和结构变化将推动上游供应链和相关技术厂商的快速发展。

主要观点

• 全面屏定义：以18:9屏幕比例和屏占比超过80%为特征，与传统16:9屏幕相比，全面屏在显示效果和用户使用体验上更优。
• 行业趋势：全面屏代表微创新，将撬动消费电子市场的增/存量红利。软/硬件升级和概念创新仍是趋势，元器件和部件的成长速度将快于终端设备。
• 技术挑战：18:9屏幕为非常规规格，对上游面板厂商构成较大挑战，需重新排产线和优化工艺，短期内LTPS全面屏或将主导市场。
• 供应链变化：随着品牌集中度提升和上游零部件供应格局变化，具备稳定大规模量产能力和多核心部件一体化供应能力的企业将受益。
• 市场需求：预计2017年全球全面屏智能手机出货量在1.3-1.5亿台，渗透率约10%，2018年技术成熟后将实现全面普及。

关键信息

屏幕变化带来的行业影响

• 显示面板和模组：18:9屏幕对上游面板厂商提出更高要求，导致产品价格上升，LTPS全面屏将短期主导市场，先期投入研发的厂商率先受益。
• 异形切割技术：全面屏设计要求显示屏进行异形切割，如U型开槽、顶角切割等，技术难度提升，对切割工艺提出了更高要求。合力泰具备刀轮切割和激光切割能力，可满足异形切割需求，同时储备“屏内摄像头”解决方案。
• 线路板精度提升：上海蓝沛新材料科技推出加成法线路板工艺，大幅提升FPC走线精度，从25um提升至2um，同时适用于多种材料，拓展应用范围。
• 摄像头升级：前置摄像头和指纹识别模组因屏幕结构变化而面临尺寸压缩和结构升级，技术壁垒提升，产品价值量增加。大立光、舜宇光学等厂商在镜片和模组封装领域占据优势。
• 指纹识别发展：屏幕与指纹识别结合是大趋势，TDDI技术将推动指纹识别进入屏幕内，提升产品集成度和用户体验。
• 声学器件升级：全面屏带动声学器件小型化，MEMS技术成为未来发展方向。USound与意法半导体合作开发MEMS扬声器，预计2017Q3投产，年底上市。国内企业如小米也在布局MEMS技术。

相关标的推荐

• 合力泰：具备多核心部件一体化供应能力，产品线齐全，技术储备丰富，预计受益于全面屏发展，未来三年净利润有望实现高速增长，给予买入-A评级。
• 深天马A：在LTPS和AMOLED技术上取得突破，产品结构升级，盈利能力提升，拟注入优质资产，进一步巩固行业地位，给予买入-A评级。
• 其他相关企业：建议关注长盈精密（中框和陶瓷外观件）、蓝思科技（玻璃外观件）、信维通信（天线）、汇顶科技（指纹识别）、智云股份、联得装备（模组设备）、大族激光（切割设备）等。

风险提示

• 宏观经济风险：全球不景气可能影响消费电子行业发展。
• 技术应用风险：全面屏技术应用和新产品开发速度可能低于预期。
• 市场集中度风险：中小供应商可能逐步退出市场，影响行业竞争格局。

投资建议

• 行业评级：领先大市-A，未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 公司估值：合力泰和深天马A分别给予2017年29倍PE和2018年26倍估值，目标价分别为12.47元和24.96元。
• 成长性预期：公司各项业务进入快速发展周期，业绩有望持续增长，具备长期投资价值。

结论

全面屏手机成为2017年智能手机行业的重要趋势，其带来的技术革新和市场需求变化将对上游供应链和相关技术企业形成显著利好。合力泰和深天马A作为核心受益标的，具备较强的技术储备和市场竞争力，未来成长性突出，值得重点关注。