20161213-光大证券-非金属类建材_2016年1-11月建材行业需求端数据点评_15页_1mb

报告摘要

2016年1-11月，中国建材行业整体表现有所改善，但下游需求仍较疲弱。水泥和玻璃产量保持个位数增长，其中水泥产量22亿吨，同比增长2.7%，平板玻璃产量7.1亿重量箱，同比增长4.9%。这些增长主要得益于基建投资和房地产投资的回升。

水泥行业：2016年1-11月水泥产量同比增长2.7%，11月同比增长3.7%。累计增速较2015年同期上升7.8个百分点，环比1-10月上升0.1个百分点。尽管需求疲软，但基建投资和房地产投资的回暖推动了水泥需求。
平板玻璃行业：2016年1-11月平板玻璃产量同比增长4.9%，11月同比增长7.1%，环比下降1.6%。累计增速较2015年同期上升12.8个百分点，环比1-10月上升0.2个百分点。玻璃行业受益于房地产和基建投资的拉动。
固定资产投资：2016年1-11月城镇固定资产投资同比增长8.3%，增速较2015年同期回落1.9个百分点，但已企稳。民间固定资产投资增速在8月后有所回升。
房地产投资：2016年1-11月房地产投资同比增长6.5%，增速较2015年同期上升5.2个百分点。销售好转带动新开工、竣工、施工等指标回升，但限购限贷政策对投资端形成压制，预计未来房地产投资增速将趋于稳定。
基建投资：基建投资保持20%左右的增速，成为稳增长的主要引擎。交通运输、水利、公共设施管理等行业增速较高，其中道路运输业和水利管理业表现尤为突出。

需求端支撑：水泥和玻璃产量增长主要由基建投资和房地产投资的回升带动，尽管整体需求疲弱，但这两个领域提供了较强的支撑。
宏观经济背景：2016年11月工业增加值同比增长6.2%，PPI同比增长3.3%，显示经济有所企稳。货币政策与财政政策总体宽松，有助于需求端的稳定增长。
房地产市场：房地产销售面积同比增长24.3%，但土地购置面积同比下降4.3%。开发商通过控制新开工和竣工节奏来消化库存，销售策略趋于积极。
行业展望：预计全年社会总需求可保持中等增速，固定资产投资和房地产投资企稳，基建投资则有望继续保持高增长。