20160809-申万宏源-定增市场周报_过会节奏大幅放缓_大股东退出借道认购_15页_1mb

定增市场周报 20160801-20160807 总结

核心内容概览

2016年8月上旬，中国定增市场整体表现较为疲软，募资规模大幅下降，同时大股东退出和项目调整成为市场主要趋势。本周即将解禁的定增项目数量增加，但部分项目因市场环境和监管政策变化而停止实施。

主要观点

• 募资规模骤降：上周定增募资规模为152.36亿元，较前一周下降73.35%。一年期项目平均折价率降至0.91%，三年期项目平均折价率下降近六成至15.97%。
• 解禁收益波动：上周共有9宗项目解禁，解禁资金规模为87.30亿元，其中一年期项目解禁绝对收益率均值为53.88%，三年期项目为76.09%。本周即将解禁的10宗项目中，联创互联和宋城演艺的浮动收益率分别达到105.08%和180.35%。
• 定增进程放缓：上周新增定增预案18宗，较前一周减少8宗；发审委审核通过16宗，较前一周减少21宗；证监会下发19个批文，较前一周减少5个，显示发审节奏再度放缓。
• 大股东退出趋势：部分大股东因监管政策限制，主动停止通过私募产品参与定增认购，如卓翼科技实际控制人夏传武。此外，多个项目因市场环境变化而主动叫停，如三变科技跨界收购南方银谷、云南城投40亿补流项目等。
• 项目调整与缩减：本周共有32宗项目对定增预案进行修改，其中14宗因除权、分红等因素调整了募资金额、发行价格和股数。北方创业、中洲控股、盛和资源等项目募资额大幅缩减。
• 重点关注项目：丽珠集团和旷达科技成为本周重点关注对象。丽珠集团募资约14.58亿元用于医药研发项目；旷达科技募资约11.7亿元用于光伏电站建设，且旷达创投承诺不减持。

关键信息

上周定增市场发行概况

• 发行宗数：8宗，较前一周减少一半。
• 募资总额：152.36亿元，较前一周下降73.35%。
• 一年期项目：3宗，平均折价率0.91%。
• 三年期项目：5宗，平均折价率15.97%。
• 破发项目：格力地产一年期项目发行日破发，折价率达-6.77%。

上周解禁收益分析

• 解禁宗数：9宗，其中7宗为一年期项目。
• 解禁资金规模：87.30亿元。
• 绝对收益率均值：58.82%，较前一周下降。
• 超额收益率均值：69.97%，较前一周下降。
• 行业表现：通信行业解禁收益最高，绝对收益率均值为155.52%；机械设备行业解禁收益为负，-55.16%。

定增进程概览

• 新增预案宗数：18宗，较前一周减少8宗。
• 发审委通过宗数：16宗，较前一周减少21宗。
• 证监会批准宗数：19宗，较前一周减少5宗。
• 预案修订宗数：34宗，较前一周小幅减少。
• 停止实施宗数：7宗，较前一周减少4宗。

大股东退出与项目调整

• 卓翼科技：实际控制人夏传武主动停止通过私募产品参与认购，募资金额减少10.50亿元。
• 北方创业：删减收购资产范围，募资金额减少10.50亿元。
• 中洲控股：募资金额减少19.89亿元。
• 盛和资源：删除“补充流动资金”用途，募资金额减少一半。
• 长荣股份：募资总额减少25.45%。

停止实施项目

• 三变科技：因市场环境和监管政策变化，跨界收购项目停止。
• 云南城投：因资本市场环境变化，40亿补流项目止步。
• 汉威电子：因市场变化，智慧水务和智慧市政项目融资停止。

本周重点关注项目

丽珠集团

• 募资金额：约14.58亿元。
• 用途：用于艾普拉唑系列创新产品深度开发及产业化升级项目，对丽珠单抗增资建设治疗用抗体药物研发与产业化建设项目。
• 前景：受益于二胎政策放开，促卵泡素业绩超预期，未来增长空间较大。

旷达科技

• 募资金额：约11.7亿元。
• 用途：主要用于光伏电站建设项目。
• 承诺：旷达创投承诺认购不低于15%的定增额度，且6个月内不减持。
• 前景：公司已转型光伏运营，净利率超40%，光伏板块成为主要盈利增长点。

结论

2016年8月上旬，定增市场整体节奏放缓，募资规模下降，部分项目因市场和监管变化而调整或终止。大股东退出和项目缩减成为主要趋势，但部分优质项目如丽珠集团和旷达科技仍值得关注。市场环境和政策变化对定增市场影响显著，投资者需谨慎评估项目可行性与市场前景。