20171115-东北证券-汽车行业周报第9期_乘用车销量环比微增_重卡持续景气_26页_2mb

汽车行业周报第9期总结

核心内容

核心观点

• 本周Top Call：重点推荐潍柴动力（000338）。
• 核心推荐逻辑：
  1. 重卡行情不熄火，预计明后两年重卡销量仍将保持景气，不会出现断崖式下跌。
  2. 重卡发动机排量向上趋势确定，潍柴动力为该市场的绝对龙头。
  3. 收购凯傲和德马泰克，实现多元化布局，降低风险。
  4. 公司财务计提谨慎，前三季度资产减值损失12亿，部分可冲回。
  5. 市值估值为1045亿元，当前市值为707亿元，存在上涨空间。

预计财务数据

• 2017-2019年归母净利润分别为62亿、64亿、70亿。
• 市盈率分别为11倍、11倍、10倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 重卡增长速度未能持续。
• 新能源汽车销量不达预期。

汽车板块行情回顾

指数表现

• 沪深300指数上涨2.99%。
• 汽车(申万)指数上涨3.89%，跑赢大盘0.90%。
• 特斯拉指数上涨5.44%。
• 汽车后市场指数上涨3.93%。
• 锂电池指数上涨3.55%。
• 新能源汽车指数上涨2.28%。

板块涨跌情况

• A股细分板块中，乘用车上涨3.46%，商用载客车上涨4.48%，汽车零部件上涨3.89%。
• H股整车板块上涨5.26%，零部件板块上涨2.68%。

个股表现

• A股领涨个股：雷迪克（+15.29%）、奥联电子（+14.63%）、亚夏汽车（+12.13%）、*ST天仪（+11.99%）、华域汽车（+10.76%）。
• A股领跌个股：北特科技（-4.87%）、金龙汽车（-4.47%）、天成自控（-3.11%）、威帝股份（-2.94%）、特力B（-2.87%）。
• H股领涨个股：正通汽车（+23.28%）、永达汽车（+15.16%）、中升控股（+12.03%）、伟禄集团（+10.85%）、吉利汽车（+8.47%）。
• H股领跌个股：意达利控股（-18.92%）、德昌电机控股（-4.93%）、新焦点（-4.69%）、京西国际（-4.64%）、长城汽车（-4.24%）。

汽车行业动态

乘用车

• 法系车销量下滑：神龙汽车10月销量同比下滑40.38%，主要受东风标致和东风雪铁龙销量下降影响。
• 销量数据：
  • 10月乘用车销量234.6万辆，环比微增0.1%，同比持平。
  • SUV销量103万辆，保持加速增长态势，同比增速12.3%。
  • MPV销量18.10万辆，同比下跌19.4%，但跌幅收窄。
  • 新能源乘用车销量6.8万辆，同比+111.5%；新能源商用车销量2.3万辆，同比+93.7%。

新能源汽车

• 政策利好：中国将逐步降低汽车关税，新能源汽车外资股比限制在自贸试验区试点开放。
• 贷款政策调整：新能源车贷款比例提升5%，二手车贷款比例提升20%。
• 行业动态：
  • 一汽-大众发布2025战略，推出第三品牌并深耕新能源。
  • 蔚来完成超过10亿美元融资，腾讯领投。
  • 露笑科技与奇瑞合作设立新能源汽车公司，提升“大三电”布局。
  • 大众借助谷歌量子计算技术推进车联网发展。

商用车

• 政策利好：皮卡车市场销量由负转正，市场回暖。
• 行业趋势：中国商用车进入智能网联时代。
• 两业联动：物流行业与汽车行业的协同发展为商用车企业带来新机遇。

重要公司公告

汽车产业链数据更新

上游原材料价格

• 铜、铝、橡胶、塑料、钢材等价格数据有所波动，但整体保持稳定。

国内乘用车产销量数据

• 10月销量：234.6万辆，环比微增0.1%，同比持平。
• SUV销量：103万辆，同比+12.3%。
• 轿车销量：110.5万辆，环比下降5.1%，同比下降5.5%。
• MPV销量：18.10万辆，同比下跌19.4%，跌幅收窄。

新能源汽车产销量数据

• 10月销量：9.1万辆，同比+106.7%，环比+16.2%。
• 新能源乘用车销量：6.5万辆，同比+102%，环比+12%。
• 新能源商用车销量：2.3万辆，同比+93.7%。
• 纯电乘用车销量：5.2万辆，占比81%。
• A00级纯电动乘用车销量：3.43万台，同比+210%，占比65%。
• 插电混动乘用车销量：1.96万辆，同比-67%，环比-30%。

总结

该周报主要关注了汽车行业整体表现，尤其是乘用车和商用车市场。潍柴动力作为重点推荐标的，因其在重卡市场中的领先地位和未来增长预期，获得“买入”评级。新能源汽车板块在政策利好下表现强劲，预计全年销量目标有望达成。同时，部分公司如神龙汽车、亚星客车等出现销量下滑，反映出行业竞争加剧和市场波动。整体来看，汽车行业在政策支持和市场需求推动下仍有增长潜力，值得投资者关注。