20180620-东北证券-汽车行业周报第24期_重卡预期差依然较大_继续重点推荐潍柴动力_27页_8mb

汽车行业周报总结（2018年6月20日）

核心观点

• 重点推荐潍柴动力：公司作为重卡行业龙头，受益于重卡销量持续增长，未来三年重卡行业预计维持在100万辆以上，100万辆是“景气中枢”而非“高点”。重卡发动机排量向上趋势明确，带来更高的利润弹性。公司收购凯傲和德马泰克，实现多元化布局，降低风险，且德马泰克业绩持续改善。
• 新能源汽车：5月新能源车产量8.6万台，同比增长0.8倍。6月12日补贴过渡期结束，A00纯电动乘用车和客车将暂停抢装，但A0级以上车型将接力。预计6月新能源车产量数据相对乐观，但新车型产能爬坡和电池安全性问题可能抑制数据增长。
• 投资建议：继续强烈看好潍柴动力、中国重汽和威孚高科，同时关注在A和A0级新能源汽车市场有先发优势的企业，如吉利汽车、比亚迪和广汽集团。

重卡行业分析

• 销量表现：2018年5月重卡销量达11.4万辆，同比增长17%，超出市场预期。
• 行业预期差：市场对重卡销量的悲观预期是基于对2010-2011年情况的线性外推，但当前行业情况与过去有显著不同：
  • 产品结构：物流重卡占比73%，工程重卡占比27%，结构变化降低了波动性。
  • 刺激因素：2010年是四万亿计划带来的需求透支，而当前是超载治理带来的永久性市场扩容。
  • 厂商应对：当前厂商未大规模扩产，避免了产能过剩风险。
• 未来展望：物流重卡成长性大于周期性，工程重卡提供销量弹性，未来三年重卡行业预计维持在100万辆以上，100万辆是“景气中枢”，当前重卡股的低PE不具合理性，存在估值修复空间。

节能与新能源汽车动态

• 市场表现：5月新能源汽车产量85874辆，同比增长49.56%，以纯电动汽车为主。
• 补贴过渡：6月12日补贴过渡期结束，A00纯电动乘用车和客车将暂停抢装，A0级以上车型将接力，因高续航里程车型补贴少，厂商积压订单准备交付。
• 新车型进展：元EV360等走量车型开始生产，但产能爬坡和电池安全性问题将影响6月销量。
• 市场动态：宁德时代5月动力电池装机量排名第一，市场份额超40%；比亚迪4月曾登顶，但5月排名有所下降。

汽车板块行情回顾

• 指数表现：本周沪深300指数下跌0.69%，汽车(申万)指数下跌1.42%，跑输大盘0.73%。
• 细分板块：
  • 乘用车板块下跌1.25%
  • 商用载货车板块上涨0.65%
  • 商用载客车板块下跌4.23%
  • 汽车零部件板块下跌1.34%
  • 汽车服务板块上涨0.17%
  • 其他交运设备板块下跌3.51%
• 个股表现：
  • A股领涨：亚夏汽车（+33.13%）、浩物股份（+11.29%）、特尔佳（+10.88%）、东方时尚（+8.26%）、福达股份（+8.15%）
  • A股领跌：迪生力（-14.94%）、贝斯特（-13.24%）、钧达股份（-13.11%）、日盈电子（-12.54%）、天成自控（-12.04%）
  • H股领涨：启迪国际（+22.97%）、耀莱集团（+14.67%）、京西国际（+8.62%）、G·A·控股（+6.76%）、雅迪控股（+4.59%）
  • H股领跌：正道集团（-13.86%）、意达利控股（-10.87%）、正通汽车（-10.40%）、广汽集团（-8.76%）、永达汽车（-8.41%）

行业动态

乘用车

• 德国检方罚单：大众因柴油作弊被罚10亿欧元，影响其品牌形象。
• SUV销量排名：吉利控股、长城汽车、上汽大众、上汽通用五菱、东风有限等位列前五。
• MPV销量排名：上汽通用五菱、东风本田、上海通用、比亚迪、长安汽车等表现突出。
• 召回信息：因转向器安全隐患，长安马自达召回部分CX-5汽车；奥迪5月全球销量微增，前5月在华销量创新高。

新能源汽车

• 宁德时代上市：首日大涨44%，成为新能源汽车产业链的重要一环。
• 北京新能源车指标：个人新能源车指标申请已排至2024年。
• 吉利帝豪GSe：首款纯电动SUV，补贴后售价11.98-14.58万元，续航达460公里。
• 奔驰EQC：续航达500公里，计划明年国产上市。
• 东风日产轩逸纯电：6月20日预售，续航达338公里。
• 充电基础设施：5月全国公共充电桩数量平稳增长，北京、上海、广东位列前三。

商用车

• 5月产销增长：货车和客车产销分别增长18.83%和18.88%。
• 新能源客车：5月产量增幅最大，宇通客车表现突出。

重要公司公告

• 产销公告：力帆实业5月生产汽车8150辆，销售汽车7661辆。
• 停牌公告：长春一东、奥特佳、继峰股份、亚夏汽车因重大资产重组或异常波动停牌。
• 减持公告：湘油泵、猛狮科技、威帝股份等公司高管或股东计划减持股份。
• 增持公告：均胜电子、模塑科技、长鹰信质、旷达科技、广汽集团等公司增持股份。
• 其他公告：福达股份注销子公司；比亚迪债券付息；圣龙股份利润分配；东风汽车利润分配；金康新能源增资等。

汽车产业链数据更新

• 上游原材料价格：铜、铝、橡胶、塑料、钢材价格波动，数据来源Wind。
• 乘用车产销量：5月轿车、MPV、SUV销量数据，显示部分企业销量增长，部分下降。
• 新能源汽车产销量：5月新能源汽车产量85874辆，销量增长显著，但环比略有下降。
• 行业估值：行业市盈率12.78倍，市净率1.59倍，总市值21909亿，流通市值15516亿。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 新能源汽车销量不及预期

总结

• 重卡行业：未来三年预计维持在100万辆以上，100万辆为“景气中枢”，潍柴动力作为行业龙头，具备增长潜力。
• 新能源汽车：市场预期存在较大差异，5月销量表现超预期，但6月数据可能受补贴政策影响，需关注新车型产能爬坡和电池安全性问题。
• 板块表现：汽车板块整体下跌，但细分板块差异显著，部分企业表现亮眼。
• 公司动态：多家公司发布产销、停牌、减持、增持公告，反映行业内的投资动态和市场变化。
• 产业链数据：上游原材料价格波动，新能源汽车销量增长显著，但增速有所放缓。