> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 尿素期货周报总结 ## ■ 国内尿素供给端 - **开工情况**：截至2026年6月4日，尿素总产量为150.94万吨，环比增加6.94万吨，产能利用率90.37%，环比提升4.15%。开工率处于高位，但同比仍位于近几年的高位。 - **检修情况**：尿素样本装置总检修量为14.33万吨，环比减少6.23万吨。部分企业如山东晋控明水、灵石中煤、新疆天运等检修后恢复生产，显示行业供给端正在逐步回暖。 ## ■ 国内尿素需求端 - **农业需求**：由于气温偏高、降水量偏多，尿素农业需求节奏正常推进，北方麦收季节已开始，后续需关注玉米和早稻的施用情况。 - **工业需求**：工业需求小幅回落，但复合肥产能利用率上涨至33.63%，预计下周行业产能利用率将提升至60%左右，显示工业需求有逐步改善的迹象。 ## ■ 国内尿素库存 - **厂库**：企业成品库存为89.14万吨，环比小幅下降2.96万吨，但仍处于高位。 - **港口库存**：港口库存为14.89万吨，环比持平，库存压力尚未完全缓解。 ## ■ 进出口情况 - **出口**：2026年4月尿素出口量为1.5万吨，环比下降74.41%；出口均价为356.22元/吨，环比下降9.87%。目前暂无新出口配额，出口量继续大幅减量。 - **进口**：进口量维持在绝对低位波动，显示进口需求疲软。 ## ■ 估值分析 - **成本利润**：煤炭价格稳中上涨，复合肥价格窄幅波动，三聚氰胺价格下滑，导致尿素整体利润下降。 - **出口利润**：出口利润延续高位下跌，跌幅在-300~-200元/吨之间。 - **化肥替代**：硫酸铵等替代氮肥与尿素价差高位回落，钾肥和磷肥价格小幅走低。 - **尿醇价差**：尿醇价差维持低位，联醇装置开始转产甲醇，对尿素市场形成一定压力。 ## ■ 市场驱动因素 - 市场呈现“近弱远强”的正向特点，短期基本面有所好转，库存压力缓解，出口情绪渐起，期货盘面或有支撑。 - 随着出口政策消息逐步明朗，市场情绪边际改善，尿素价格或呈现触底反弹趋势，但反弹高度有限。 ## ■ 尿素观点 - 本周国内尿素期现价格小幅下调，山东中小颗粒主流出厂价跌至1750-1800元/吨，均价环比下降20元/吨。 - 供应端检修企业恢复生产，行业开工率高位上升，市场成交情绪好转，企业库存小幅下降。 - 需求端北方麦收季节到来，农业用肥需求持续，复合肥企业开工率上升，库存下降。 - 国际氮肥价格持续走低，国内出口政策预期逐步明朗，市场情绪有所改善，价格或呈现反弹。 ## ■ 操作建议 - 关注1680-1750元/吨的区间支撑。 - 套利方面，可关注7-9、9-1正套策略。 ## ■ 市场价格数据 | 日期 | 山东 | 山西 | 湖北 | 安徽 | 广东 | 河南 | 内蒙古通辽小颗粒 | 尿素主力合约结算价 | 山东基差 | 山西基差 | 湖北基差 | 安徽基差 | 广东基差 | 河南基差 | 内蒙古基差 | |------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|------------------|--------------------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|------------| | 2026-06-05 | 1800 | 1660 | 1820 | 1840 | 1940 | 1800 | 1910 | 1861 | -61 | -201 | -41 | -21 | 79 | -61 | 49 | | 2026-06-04 | 1800 | 1660 | 1830 | 1840 | 1940 | 1800 | 1910 | 1885 | -85 | -225 | -55 | -45 | 55 | -85 | 25 | | 2026-06-03 | 1800 | 1680 | 1840 | 1840 | 1950 | 1800 | 1910 | 1863 | -63 | -183 | -23 | -23 | 87 | -63 | 47 | | 2026-06-02 | 1810 | 1700 | 1850 | 1850 | 1950 | 1810 | 1910 | 1848 | -38 | -148 | 2 | 2 | 102 | -38 | 62 | | 2026-06-01 | 1820 | 1730 | 1850 | 1850 | 1960 | 1810 | 1910 | 1826 | -6 | -96 | 24 | 24 | 134 | -16 | 84 | | 周度变化 | -20 | -70 | -30 | -10 | -20 | -10 | 0 | 35 | -55 | -105 | -65 | -45 | -55 | -45 | -35 | | 周涨跌 | -1% | -4% | -2% | -1% | -1% | -1% | 0% | 2% | -917% | -109% | -271% | -188% | -41% | -281% | -42% | ## ■ 国内尿素市场价走势 - **山东**：价格从1820元/吨降至1750元/吨，周度跌幅1%。 - **山西**：价格从1730元/吨降至1660元/吨，周度跌幅4%。 - **湖北**：价格从1850元/吨降至1780元/吨，周度跌幅2%。 - **安徽**：价格从1850元/吨降至1780元/吨，周度跌幅1%。 - **广东**：价格从1960元/吨降至1875元/吨，周度跌幅1%。 - **河南**：价格从1810元/吨降至1750元/吨，周度跌幅1%。 - **内蒙古**：价格从1910元/吨降至1850元/吨，周度跌幅1%。 ## ■ 国际尿素价格走势 - 国际尿素价格持续走低，受中国出口政策预期影响，市场整体低迷。 - **中东**：大颗粒尿素离岸价降至545美元/吨，投标价格远低于此前成交价格。 - **巴西**：到岸价跌至520-565美元/吨，低价订单已落地。 - **美国**：驳船离岸价跌至440-467美元/短吨，市场重心转向转口货源。 ## ■ 基差分析 - **山东基差**：本周基差为-100元/吨，较上周有所改善，但整体仍处于低位。 - **河南基差**：本周基差数据缺失，但近期基差波动较大，需持续关注。 - **湖北基差**：本周基差为-50元/吨，显示期货价格与现货价格之间存在一定的贴水。 ## ■ 套利机会 - **UR01-05**：价差为-50元/吨，显示近月合约价格相对远月合约偏低。 - **UR05-09**：价差为-110元/吨，显示远月合约价格相对近月合约偏低。 - **UR09-01**：价差数据缺失，但近期价差波动较大，需进一步观察。 ## ■ 未来展望 - 中国尿素出口政策逐步明朗，市场情绪边际好转。 - 供应端检修企业恢复生产，行业开工率高位上升，库存压力缓解。 - 需求端北方麦收季节到来，农业需求持续，工业需求逐步改善。 - 国际尿素价格持续走低，但出口政策预期可能带来一定支撑。 - 市场或呈现触底反弹态势，但反弹高度或有限，需关注成本和出口端的利好因素。