20260607-广发期货-尿素期货周报_UR_市场情绪好转_价格或再起波澜_28页_6mb

尿素期货周报总结

■ 国内尿素供给端

• 开工情况：截至2026年6月4日，尿素总产量为150.94万吨，环比增加6.94万吨，产能利用率90.37%，环比提升4.15%。开工率处于高位，但同比仍位于近几年的高位。
• 检修情况：尿素样本装置总检修量为14.33万吨，环比减少6.23万吨。部分企业如山东晋控明水、灵石中煤、新疆天运等检修后恢复生产，显示行业供给端正在逐步回暖。

■ 国内尿素需求端

• 农业需求：由于气温偏高、降水量偏多，尿素农业需求节奏正常推进，北方麦收季节已开始，后续需关注玉米和早稻的施用情况。
• 工业需求：工业需求小幅回落，但复合肥产能利用率上涨至33.63%，预计下周行业产能利用率将提升至60%左右，显示工业需求有逐步改善的迹象。

■ 国内尿素库存

• 厂库：企业成品库存为89.14万吨，环比小幅下降2.96万吨，但仍处于高位。
• 港口库存：港口库存为14.89万吨，环比持平，库存压力尚未完全缓解。

■ 进出口情况

• 出口：2026年4月尿素出口量为1.5万吨，环比下降74.41%；出口均价为356.22元/吨，环比下降9.87%。目前暂无新出口配额，出口量继续大幅减量。
• 进口：进口量维持在绝对低位波动，显示进口需求疲软。

■ 估值分析

• 成本利润：煤炭价格稳中上涨，复合肥价格窄幅波动，三聚氰胺价格下滑，导致尿素整体利润下降。
• 出口利润：出口利润延续高位下跌，跌幅在-300~-200元/吨之间。
• 化肥替代：硫酸铵等替代氮肥与尿素价差高位回落，钾肥和磷肥价格小幅走低。
• 尿醇价差：尿醇价差维持低位，联醇装置开始转产甲醇，对尿素市场形成一定压力。

■ 市场驱动因素

• 市场呈现“近弱远强”的正向特点，短期基本面有所好转，库存压力缓解，出口情绪渐起，期货盘面或有支撑。
• 随着出口政策消息逐步明朗，市场情绪边际改善，尿素价格或呈现触底反弹趋势，但反弹高度有限。

■ 尿素观点

• 本周国内尿素期现价格小幅下调，山东中小颗粒主流出厂价跌至1750-1800元/吨，均价环比下降20元/吨。
• 供应端检修企业恢复生产，行业开工率高位上升，市场成交情绪好转，企业库存小幅下降。
• 需求端北方麦收季节到来，农业用肥需求持续，复合肥企业开工率上升，库存下降。
• 国际氮肥价格持续走低，国内出口政策预期逐步明朗，市场情绪有所改善，价格或呈现反弹。

■ 操作建议

• 关注1680-1750元/吨的区间支撑。
• 套利方面，可关注7-9、9-1正套策略。

■ 市场价格数据

■ 国内尿素市场价走势

• 山东：价格从1820元/吨降至1750元/吨，周度跌幅1%。
• 山西：价格从1730元/吨降至1660元/吨，周度跌幅4%。
• 湖北：价格从1850元/吨降至1780元/吨，周度跌幅2%。
• 安徽：价格从1850元/吨降至1780元/吨，周度跌幅1%。
• 广东：价格从1960元/吨降至1875元/吨，周度跌幅1%。
• 河南：价格从1810元/吨降至1750元/吨，周度跌幅1%。
• 内蒙古：价格从1910元/吨降至1850元/吨，周度跌幅1%。

■ 国际尿素价格走势

• 国际尿素价格持续走低，受中国出口政策预期影响，市场整体低迷。
• 中东：大颗粒尿素离岸价降至545美元/吨，投标价格远低于此前成交价格。
• 巴西：到岸价跌至520-565美元/吨，低价订单已落地。
• 美国：驳船离岸价跌至440-467美元/短吨，市场重心转向转口货源。

■ 基差分析

• 山东基差：本周基差为-100元/吨，较上周有所改善，但整体仍处于低位。
• 河南基差：本周基差数据缺失，但近期基差波动较大，需持续关注。
• 湖北基差：本周基差为-50元/吨，显示期货价格与现货价格之间存在一定的贴水。

■ 套利机会

• UR01-05：价差为-50元/吨，显示近月合约价格相对远月合约偏低。
• UR05-09：价差为-110元/吨，显示远月合约价格相对近月合约偏低。
• UR09-01：价差数据缺失，但近期价差波动较大，需进一步观察。

■ 未来展望

• 中国尿素出口政策逐步明朗，市场情绪边际好转。
• 供应端检修企业恢复生产，行业开工率高位上升，库存压力缓解。
• 需求端北方麦收季节到来，农业需求持续，工业需求逐步改善。
• 国际尿素价格持续走低，但出口政策预期可能带来一定支撑。
• 市场或呈现触底反弹态势，但反弹高度或有限，需关注成本和出口端的利好因素。