20260620-广发期货-尿素期货周报_UR_出口风向再度调转_尿素价格弱势下跌_27页_6mb

尿素期货周报总结

■ 国内尿素供给端

• 开工情况：截至2026年6月19日，尿素周度总产量为149.05万吨，环比减少1.48万吨；产能利用率为89.24%，环比下降0.89%。
• 检修情况：尿素样本装置总检修量为15.94万吨，环比增加1.34万吨；河南晋开、安徽昊源检修，河南晋开、山西丰喜、兖矿鲁南恢复生产。

■ 国内尿素需求端

• 农业需求：国内气温偏高，降水量偏多，日照较少，尿素农需由南向北正常推进；7月将进入玉米等大田作物的追肥旺季，后续农需或出现回暖。
• 工业需求：工业需求维持刚需状态；复合肥产能利用率32.02%，环比下降1.19%；三聚氰胺周均产能利用率57.50%，环比下降0.15%。

■ 国内尿素库存

• 厂库库存：企业成品库存108.58万吨，环比增加12.64万吨，供给高位，现货成交转淡，库存累积。
• 港口库存：14.99万吨，环比增加0.9万吨。

■ 进出口

• 出口情况：2026年4月尿素出口1.5万吨，环比下降74.41%；出口均价356.22元/吨，环比下降9.87%。出口政策松动，预计6月出口将明显增加，均价大幅上升。
• 进口情况：进口量处于绝对低位波动。

■ 估值分析

• 成本利润：煤炭价格下滑，复合肥窄幅波动，三聚氰胺价格下跌，尿素利润整体走低。
• 出口利润：出口利润延续高位下跌，每吨减少800元。
• 化肥替代：硫酸铵等替代氮肥与尿素价差高位回落，钾肥、磷肥价格小幅走低。
• 尿醇价差：价差回升，但仍处高位。

■ 市场驱动

• 市场呈现“近弱远强”的特点，短期基本面未见明显改善。
• 出口情绪反复，市场价格或震荡探底。

■ 尿素观点

• 本周尿素市场呈现“先抑后扬”走势，山东中小颗粒主流出厂价涨至1800-1840元/吨，均价环比上调20元/吨。
• 周初因需求跟进不足，市场交投清淡，价格承压下行；周中因协会调高尿素自律指导价，市场看涨情绪升温，推动尿素期货价格上行。
• 实际指导价与现货成交价仍存在差距，且期货价格未触及成本支撑便大幅反弹，前期低库存态势已缓解，需求端尚未明显起色。
• 预计下周行情仍将围绕刚需节奏波动，关注出口政策变化及下游备货节奏。

■ 操作建议

• 关注1680-1750区间支撑。
• 套利关注7-9、9-1正套。

■ 国际市场动态

• 6月6日，国际尿素市场因中国恢复出口且不设最低价格的消息震动，导致6月8日印度NFL招标价格大幅下跌。
• NFL最低到岸报价为444-449美元/吨，较IPL4月15日招标价格下跌500美元/吨。
• 埃及报价最高达495美元/吨，阿尔及利亚达520美元/吨，尼日利亚成交价格在410-430美元/吨之间。
• 中东市场价格差异较大，销往印度的价位明显低于其他地区。
• 巴西到岸价大幅下跌，最低至440美元/吨，周四报价接近460美元/吨，预计本周平均价格在440-475美元/吨之间。
• 美国驳船价格下跌至360-415美元/吨。

■ 产业链利润情况

• 三聚氰胺产能利用率下降，影响尿素产业链利润。
• 三聚氰胺周均产能利用率57.50%，环比下降0.15%；预计下周产能利用率变动有限，均值在58%左右。

■ 数据与图表

• 周度尿素价格数据及基差变化：山东、山西、湖北、安徽、广东、河南、内蒙古通辽小颗粒等地区价格波动，山东基差显著上升。
• 尿素主力合约及各月合约价格走势显示震荡格局。
• 各地区尿素市场价图表反映价格差异及波动。
• 国内尿素周度产量及产销率数据，显示产量高位波动，产销率维持稳定。
• 尿素表观消费量与出口季节性分析显示需求季节性波动明显。
• 复合肥产能及利用率数据，显示产能小幅增长，利用率稳定。
• 三聚氰胺产能利用率及价格数据反映行业波动。

■ 总结

尿素市场本周整体震荡运行，价格先抑后扬，主要受出口政策影响。国内供给高位，库存累积，需求端尚未明显回暖。国际市场因中国出口政策变化，印度NFL招标价格大幅下跌，影响国际市场价格走势。尿素期货价格受市场情绪影响，短期震荡探底。操作建议关注支撑区间与套利机会，同时密切关注出口政策及下游备货节奏。