20260124-广发期货-尿素期货周报_UR_供需偏弱格局延续_下游高价观望心态浓厚_30页_13mb

尿素期货周报总结

核心内容概述

本周国内尿素市场整体表现偏弱，窄幅波动。供给端方面，尿素产量略有上升，装置检修损失量继续减少。需求端，农业需求放缓，复合肥需求推进缓慢，但三聚氰胺需求维持稳定。库存方面，尿素厂内库存降至94.6万吨，为2026年以来首次低于100万吨，去库节奏加快。国际尿素价格有所上涨，内外盘价差处于较高水平。整体来看，尿素市场短期走势以震荡为主。

主要观点

供给端

• 尿素产量：本周尿素总产量为142.38万吨，环比增加1.86万吨，产能利用率86.39%，环比提升1.13%。
• 装置检修：本周尿素样本装置检修损失量为20.9万吨，环比减少2.38%。煤制装置检修量9.81万吨，环比增加0.13万吨；气制装置检修量11.09万吨，环比减少0.64万吨。
• 新增装置：本周无新增停车计划，部分企业恢复生产，整体检修损失量呈减少趋势。

需求端

• 农业需求：农业需求整体放缓，冬储肥继续推进，但复合肥需求仍显疲软，产能利用率42.96%，环比提升2.88个百分点。
• 工业需求：三聚氰胺产能利用率63.65%，环比提升1.47个百分点，部分企业复产，但整体需求维持稳定。
• 复合肥需求：复合肥开工率小幅上升，但走货量清淡，企业库存增加，平均毛利下降。

库存端

• 厂内库存：截至1月23日，尿素厂内库存为94.6万吨，环比减少4.07%，同比减少34.07%。
• 港口库存：港口库存为13.4万吨，环比持平，库存向港口集中趋势放缓。

关键信息

市场价格

• 山东中小颗粒：本周主流出厂价1690-1740元/吨，均价环比下降25元/吨。
• 尿素主力合约结算价：1月23日为1781元/吨，环比下降17元/吨。
• 基差变化：山东基差为-21元/吨，山西基差为-171元/吨，广东基差为89元/吨。

国际价格

• 国际尿素价格：受地缘冲突影响，国际尿素价格有小幅度上涨，内外盘价差处于近几年中高位水平。
• FOB/CFR价格：中国尿素小颗粒FOB价为405美元/吨，CFR价为425美元/吨，中东地区价格涨幅较大，部分价格接近450美元/吨。

供需格局

• 供给格局：2026年预计新增产能主要集中在内蒙、新疆、陕西，供给将较为宽松。
• 需求格局：农业需求季节性变动明显，复合肥需求整体偏弱，但部分区域如河南、山东开工率提升。
• 成本与利润：煤制尿素理论利润为-181元/吨，气制尿素理论利润为-238元/吨，尿素成本上升导致利润下滑。

行情展望

• 短期走势：尿素或宽幅震荡，关注1740-1800元/吨区间。
• 操作建议：前期多单择机止盈，关注春节前后订单变化及工业需求减弱对行情的影响。

附录：图表与数据说明

• 尿素主力合约走势：显示价格窄幅波动，未有明显趋势。
• 尿素市场价：各地区价格波动不大，山东、山西、湖北等地价格略有下调。
• 尿素出口数量：2025年12月出口35.39万吨，环比下降82.11%；2025年1-11月累计出口量同比增加1678.30%。
• 复合肥产能利用率：本周为42.96%，环比提升2.88个百分点。
• 复合肥库存：截至1月22日，国内32家主流复合肥企业库存为73.39万吨，环比增加3.10%。
• 尿素合约价差：01-05合约价差、05-09合约价差、09-01合约价差均显示价格走势相对平稳。

风险提示

• 市场波动较大，投资者需谨慎操作。
• 原料成本上涨、需求疲软、出口减量等多重因素可能影响尿素及复合肥市场走势。
• 基差变化较大，需关注期货与现货价格之间的差异。

附：主要数据汇总

结论

本周尿素市场整体偏弱，供需格局仍偏弱，下游需求疲软，成交气氛清淡。库存去库节奏加快，但整体仍处于高位。国际尿素价格有所上涨，内外盘价差扩大。短期尿素价格或继续震荡，建议投资者关注1740-1800元/吨区间，择机止盈。同时，需密切关注春节前后订单变化及工业需求动向。