20150827-申万宏源-晨会纪要（申银万国篇）_22页_614kb

报告摘要

申万宏源晨会纪要总结（2015年8月27日）

核心内容概览

市场表现：整体股市表现疲软，申万A指、上证指数、深证综指及沪深300指数均出现不同程度下跌，其中深证综指跌幅最大。
风格指数：大盘指数跌幅最小，中盘与小盘指数跌幅较大，反映市场整体调整。
行业表现：银行、保险、机场、汽车整车和白色家电行业涨幅居前，而农业综合、航空运输、林业、公交和计算机应用等行业跌幅较大。
重点推荐：配网行业成为投资关注焦点，建议在四季度至明年一季度择机布局。

主要观点与关键信息

配网行业分析

行业拐点：2015年国网对农网投资大幅增加，预计“十三五”期间每年合理的农网投资额约为1000亿元，整体配网投资有望保持1500亿元/年。
投资方向：城市配网自动化及新能源接入投资占比将提升，成为未来重点。
标的推荐：重点关注北京科锐（43x）、双杰电气（54x）的业绩弹性，同时考虑流动性与估值安全边际推荐许继电气（15x）、平高电气（29x）、置信电气（36x）。
未来预期：由于此前投资低于预期，行业中期业绩不佳，预计2016年起随着投资落地，业绩有望回升。

今日重点推荐报告

兴业太阳能（750HK）
- 业绩符合预期，下半年增速有望提速。
- 光伏EPC业务增长显著，支撑公司未来增长。
- 维持增持评级，目标价下调至6.3港币，对应15E 5.0x市盈率和0.92x市净率。
世贸地产（813 HK）
- 提升至买入评级，因近期股价下跌过度。
- 公司上半年销售进度符合预期，下半年推货提速，有望实现全年销售目标。
- 毛利率提升，公司估值偏低，存在上涨空间。
康达环保（6136HK）
- 上半年业绩低于预期，但下半年项目扩张有望提速。
- 水价上涨趋势持续，预计未来3-5年公司将受益。
- 维持交易性买入，下调目标价至3港币，反映36%上行空间。

今日推荐报告

新都化工（002539）
- 15H1业绩符合预期，食盐与川调业务稳步推进。
- 哈哈农庄9月上线，打造农村电商生态圈。
- 维持增持评级，EPS预测分别为0.43元、0.61元、0.79元，对应PE为47、33、26倍。
中国石化（600028）
- 中报业绩基本符合预期，环比大幅改善。
- 炼油业务扭亏为盈，EBIT创历史新高。
- 化工业务改善明显，维持“买入”评级，EPS预测为0.32元、0.48元、0.60元，对应PE为14、10、8倍。
报喜鸟（002154）
- 业绩渐筑底，双主业战略明确。
- 服装主业企稳，互联网金融生态圈初步形成。
- 维持“买入”评级，EPS预测为0.17元、0.21元、0.25元，对应PE为34、28、23倍。
中直股份（600038）
- 2015年上半年实现净利润1.87亿元，同比增长22.4%。
- 公司具备直升机和固定翼机研制制造能力，未来市场前景广阔。
- 维持“增持”评级，EPS预测为0.71元、0.93元、1.15元。
鲁泰A（000726）
- 上半年业绩下滑，但棉价周期见底，海外产能扩张。
- 估值便宜，具备外延扩张预期，维持“买入”评级。
- EPS预测为0.84元、1.04元、1.45元，对应PE为26、20、14倍。
清新环境（002573）
- 2015年中报业绩符合预期，建造业务增长显著。
- SPC-3D技术推动项目完成，未来业务拓展空间大。
- 维持“增持”评级，EPS预测为0.48元、0.72元、0.97元，对应PE为31、28、25倍。
广深铁路（601333）
- 2015年上半年实现净利润4.65亿元，同比大增41.38%。
- 其他业务收入增长显著，多元经营成为新利润增长点。
- 维持“增持”评级，EPS预测为0.14元、0.15元、0.17元，对应PE为31、28、25倍。
康得新（002450）
- 上半年业绩低于预期，但未来有望通过外延扩张和气价下调改善。
- 公司布局新材料、裸眼3D及碳纤维领域，具备增长潜力。
- 维持“买入”评级，EPS预测为0.99元、1.26元、1.67元，对应PE为24、18、14倍。
科伦药业（002422）
- 上半年收入和净利润下滑，但下半年有望企稳。
- 塑瓶及川宁项目影响短期业绩，未来创新药业务有望加速落地。
- 维持“增持”评级，EPS预测为0.66元、0.83元、1.00元，对应PE为32、25、21倍。
康弘药业（002773）
- 2015年上半年收入和利润增长显著，生物药维持爆发式增长。
- 在研品种具备重磅潜力，未来增长可期。
- 维持“增持”评级，EPS预测为0.80元、1.00元、1.22元，对应PE为68、54、44倍。

今日上市公司预期调整汇总

金鸿能源：下调EPS预测，维持买入评级。
鲁泰A：下调EPS预测，维持买入评级。
报喜鸟：下调EPS预测，维持买入评级。
清新环境：下调EPS预测，维持增持评级。
康得新：下调EPS预测，维持买入评级。
中国石化：EPS预测不变，维持买入评级。
新都化工：EPS预测不变，维持增持评级。

证券发行及上市信息

新股发行与上市：多只基金及股票发布发行信息，包括永赢量化混合型发起式证券投资基金、长信富民纯债一年定期开放债券型证券投资基金等。
增发与配股：部分公司发布增发及配股信息，涉及多个行业。

重大财经新闻

政策支持：国务院提出加快融资租赁、金融租赁、清理进出口环节收费及重大工程建设。
市场动态：证券保证金净流入、养老金投资范围扩大、期指监管初见成效等。
行业动态：PPP融资支持基金、充电接口新国标、油价下跌影响航空公司等。

行业要闻

流动性问题：新三板产品成烫手山芋，机构仓位降低。
PPP项目：第二批PPP示范项目即将公布，多地设立PPP融资支持基金。
新能源与环保：充电接口新国标有望年底出台，多家环保企业业绩提升。
银行与金融：多家银行定存利率上浮，银行间市场债务融资工具规模扩大。

总结

本次晨会重点分析了配网行业投资拐点、部分上市公司业绩表现及未来增长预期。在配网领域，国网农网投资大幅增加，预计“十三五”期间年均投资约1000亿元，建议关注相关企业。同时，部分公司如世茂房地产、康达环保、新都化工等，虽上半年业绩低于预期，但未来增长空间广阔，值得长期关注。整体市场情绪偏弱，但部分行业及个股存在投资机会，建议关注估值合理、业绩改善或有外延扩张预期的标的。

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